Alm. Brand Henton - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Henton dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Panikken er intakt i obligationsmarkedet! Onsdag morgen var der igen kæmpeudsalg af obligationer globalt. Kurser på obligationer raslede under stor omsætning ned. Renterne var på ny rekord høje. Stemningen vendte imidlertid midt på formiddag hvorefter markedet under stor volatilitet igen begyndte at stige. Dagen sluttede marginalt lavere end den startede. I løbet af natten har der i Asien været ”real money” investorer, der har opkøbt lange obligationer, hvilket måske kan indikere, at vi har set bunden i obligationsmarkedet denne gang. Den relativt hawkish Beige Book påvirkede ikke kurserne negativt.
De stigende renter er en selvforstærkende effekt. Mange investorer bliver tvunget til at sælge ud af deres obligationer dels pga. stop-loss strategier og dels fordi realkreditobligationer stiger i varighed, når renterne stiger og investorer bliver derfor nød til at sælge obligationer for at reducere varighed.
6%’38 obligationerne er nu fuldt implementeret i det danske obligationsmarked. Alle de store realkredit institutter har nu åbnet for serierne og market makere stiller løbende priser på obligationerne, hvilket er et tegn på, at der efterhånden er pæn likviditet i det nye 6%-marked.
Markedet åbner torsdag morgen op i samme niveau som det lukkede onsdag aften. Tysk inflation der blev offentliggjort torsdag morgen kl. 8 og kom ud helt som forventet. Vi forventer, at vi vil få en relativt rolig dag på obligationsmarkedet måske med svagt stigende kurser.

Valuta:
På trods af en række dollarpositive tal i går ligger EURUSD i samme niveau som i går morges, da flere tekniske niveauer ikke kunne brydes. Fra det det amerikanske finansministerium kom der valutarapport i går, hvor det blev påpeget, at Yuan er undervurderet og USA er stor fortaler for reformer – ingenting vi ikke havde hørt før. Beige rundede dagen af med pæne aktivitetskommentarer.
EURJPY er som schweizerfrancen styrket formentlig på grund af fortsatte carry trades, der var ingen nyheder fra Japan i går. To dages rentemødet startede i dag og der kommer rentemelding i morgen. Vi forventer ingen ændringer fra BoJ før valget.
I går fik vi fra UK en korrektion i den seneste nedadrettede trend i EURGBP.
Blandt de nordiske valutaer fik over hele gårsdagens trading session en lille styrkelse af SEK uden nøgletal på banen, en korrektion oven på den seneste kraftige svækkelse. Også en styrkelse af NOK uden nøgletal.
Schweizerfrancen svækket som JPY , der er rentemøde i dag, hvor vi forventer renten hæves.