Alm. Brand Markets - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Markets dagens kommentarer til markedet:

Obligationer
Ugens første dag skulle oven på weekendens forhandlinger i den grad vise sig at blive interessant. På trods af udsigten til en snarlig godkendt hjælpepakke i USA, åbnede det europæiske aktiemarked i minus, og der var fra morgenstunden rigeligt med nyheder til at underbygge den negative stemning. Dels blev Bonusbanken købt af Vestjydsk Bank, der efterfølgende fusionerede med Ringkøbing Bank. Bratford & Bingley, den britiske udlånsgigant på ejendomsmarkedet nationaliseres, og filialnet og indskud sælges til den spanske bank Banco Santander. Den Næststørste tyske udlåner til ejendomsudvikling Hypo Real Estate sikrede sig en kredit på 35 mia. euro fra et konsortium af tyske banker og regeringen, hvilket fik aktien til at falde ca. 50 % fra morgenstunden. Den Islandske bank Glitnir blev også delvist nationaliseret, da staten erhvervede sig 75 % af banken for 600 mio. Euro. Yderligere gik det islandske Investeringsselskab Stodir, der sidder på bl.a. Royal Unibrew og Landic Property, mandag eftermiddag i betalingsstandsning. Slutteligt måtte også den amerikanske storbank Wachovia midt på eftermiddagen overgive sine bankaktiviteter til Citybank, mens den amerikanske centralbank tager sig af alle større tab på Wachovias balance. I lyset af ovenstående nyheder var fokus omkring dagens nøgletal naturligvis begrænset. Den europæiske forbrugertillid forblev på det laveste niveau i 5 år, mens de amerikanske inflationstal ikke gav anledning til nogen overraskelser.

Både de amerikanske og europæiske renter faldt markant i dagens handel med de største ændringer i den korte ende af kurven. De mange negative nyheder i finanssektoren fik swapspændet til at køre ud, og de danske realkreditobligationer tabte endnu engang markant til såvel statspapirer som swaps. Danmark havde endvidere lidt svært ved at følge med de lange tyske statspapirer og tabte ca. 6bp i det 10-årige segment. Sidst på eftermiddagen tilførte ECB knap 900 mia. DKK i frisk likviditet til nødlidte banker, ligesom FED hævede den fælles europæiske swapfacilitet fra 290 mia. dollar til i alt nu 620 mia. dollar. Dagens største begivenhed var dog nedstemningen af den amerikanske hjælpepakke i repræsentanternes hus, hvorefter aktieindeks over hele verden kvitterede med markante fald.

Valuta
Gårsdagen var præget af ekstrem høj volatilitet på valutamarkederne. Uroen på de finansielle markeder, hvor flere europæiske banker fik tilført likviditet, skabte kraftige bevægelser på alle valutakryds.
EURUSD blev sidst på eftermiddagen handlet omkring niveau 1.4450 – et fald på ca. 1,0 pct. i forhold til startniveauet. Mandagens høje volatilitet fik især ”safe heaven” valutaerne såsom schweizerfrancen til styrkes. Den schweiziske valuta styrkedes således med omkring 1,0 pct. i forhold til euroen og EURCHF blev sidst på eftermiddagen handlet omkring 1,5773. EURCHF er nede i det laveste niveau siden marts måned. På nordlige breddegrader betød historien om en statslig overtagelse af den islandske bank Glitnir en alvorlig svækkelse af islandske kroner. Islandske kroner lå sidst på eftermiddagen med svækkelse på 4,2 pct. i forhold til startniveauet og EURISK blev handlet omkring niveau 143,91.

Fokus er igen i dag på nyheder fra de finansielle markeder, hvor opmærksomheden især vil være rettet mod de europæiske banker. Fra Europa og USA er der en del nøgletal på programmet. Derudover forventes de foreløbige tal for inflationen i Euroland for september at vise et fald til 3,6 pct. YoY fra 3,8 pct. YoY i august. De foreløbige tal fra Tyskland viste et fald i sidste uge. Fra USA forventes den amerikanske forbrugertillid at vise et mindre fald i september til 55,0 fra 56,9. Uroen på finansmarkederne og den stigende ledighed ventes at trække ned i indekset. I modsat retning trækker dog det forhold at energipriserne er faldet, hvilket traditionel fylder meget i forbrugerne bevidsthed. Chicago PMI indekset for september ventes at vise et pænt fald til 54,0 efter sidste måneds meget høje niveau på 57,9. Faldet er allerede indikeret af andre konjunktur-barometre, hvorfor det ikke bør komme som en overraskelse for markederne. S&P/CaseShiller boligprisindeks for juli ventes at vise et fortsat fald i priserne. I juli ventes et fald på 16 pct. YoY efter et fald på 15,9 pct. i juni. Faldet er større end det fald der blev indikeret fra OPHEO indekset, hvilket dog primært skyldes forskelle i opgørelsesmetoderne. Det er dog et klart tegn på, at priserne endnu ikke har stabiliseret sig. Fra skandies vil fokus være på detailsalgstal fra både Sverige og Norge. Begge steder ventes forbruget at udvise relativt lave vækstrater i forhold til de foregående år.