Dansk realkredit er ikke i fare - del 1

Trods stor uro på det amerikanske realkreditmarked, er der ikke udsigt til, at det danske marked er i fare. Det danske system differentierer sig væsentligt fra det amerikanske på en række vitale områder, hvilket gør dansk realkredit robust og sikker.

Den amerikanske regering og Forbundsbanken Federal Reserve er kommet de amerikanske realkreditkæmper Fannie Mae og Freddie Mac til undsætning, der samlet står som garant for realkreditlån for mere end 5 billioner USD, svarende til astronomiske 23,5 billioner kr. (12 nuller - red.)

Søndag offentliggjorde Bush-administrationen og Forbundsbanken således en plan til at redde giganterne, hvilket blandt andet indeholder en udvidelse af selskabernes kredit hos de offentlige myndigheder samt giver det amerikanske Finansministerium mulighed for at købe aktier i de to selskaber. Desuden skal Forbundsbanken tættere følge de to selskabers økonomi.

De store problemer der har ramt først det amerikanske boligmarked, og nu manifesterer sig i Freddie Mac og Fannie Maes deroute og semi-nationalisering, hænger i høj grad sammen med opbygningen af det amerikanske realkreditsystem.

Ifølge en rapport over amerikansk realkreditsektor, er det amerikanske realkreditsystem kendetegnet ved, at alle funktioner i forbindelse med långivning, er spredt ud over et utal af involverede parter, hvilket er med til at begrænse gennemsigtigheden, og samtidig har skabt et sekundært marked, der drives af indtjeningsmulighederne.

En af de fundamentale forskelle i forhold til det danske system er, at risikoen i højere grad bliver videreformidlet ned gennem kreditsystemet, som bærer præg af et langt højere konkurrenceniveau og en større risikovillighed end i det danske.

I USA har der ligeledes været en tendens til at markedsfører teaser-lån. En udbyder har solgt teaser-lånene, for derefter straks at sælge låneporteføljen videre til en anden udbyder, som straks har solgt lånene videre til en investeringsbank, som derefter har udstedt nogle obligationer (CDO'ere), som igen er blevet solgt videre til andre finansielle aktører og investorer, hvilket har gjort det uoverskueligt, hvem der ejer hvad og hvilke sikkerheder, der ligger bag.

Af Andreas Secher Boye, ab@netposten.dk

Kilder: Nationalbanken - Finansiel Stabilitet 2008, Mortgage Banking af Michael G. Jacobides, Bloomberg News,

Dette er første del af tre af en artikelserie om tilstanden i dansk realkredit.

Læs anden del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1019738
Læs tredje del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1019739