Danske Bank: Hvor meget falder aktierne under en recession?

Frygten for en recession udgør i øjeblikket en væsentlig negativ faktor for aktiemarkedets udvikling i 1. halvår 2008, vurderer Danske Bank. Banken har derfor regnet på, hvor meget aktierne i gennemsnit er faldet under tidligere recessioner.

Hvis USA ryger ud i recession, er aktiekurserne i tidligere tilfælde faldet ca. 23 pct. i gennemsnit fra recessionens begyndelse, til de har nået bunden - hvis man ser på det amerikanske S&P 500-indeks under tidligere recessioner. Undgår USA derimod en recession, vil det først stå klart for investorerne senere i år.

Danske Bank vurderer, at usikkerheden om varigheden og dybden af den amerikanske økonomiske krise simpelthen udgør for stor en udfordring for aktiemarkedet i 1. halvår 2008, til at aktiekurserne kan bevæge sig over sidste års top.

Ser man på de historiske kurser, viser der sig imidlertid også en anden vigtig pointe: hvis USA kommer ud i recession, vil aktiemarkedet begynde at stige, før den egentlige recession slutter. I gennemsnit er det amerikanske S&P500-indeks kun faldet 8 pct. fra begyndelsen til slutningen af en recession.

- Set i det lys skal aktieinvestorerne derfor typisk begynde at øge eksponeringen, når krisen ser værst ud. Omsat til 2008 betyder dette, at det sandsynligvis vil være tid til et kraftigt opsving på de globale aktiemarkeder, hvis og når der kommer en stabilisering af krisen på det amerikanske boligmarked, uanset om USA i mellemtiden har været ude i en recession, anfører Danske Bank.

/jmd