Danske Bank sår tvivl om Zealand Pharmas kronjuvel som enkeltstående virkemiddel

Markedets forventninger til Zealand Pharmas fedmekandidat Petrilintid er måske overgjort, hvis der tages udgangspunkt i eksisterende forsøgsdata om virkemidlet Amylin.

Det skriver Danske Banks analytiker Thomas Bowers i en analyse, hvor han samtidig sår tvivl om Amylin som enkeltstående virkemiddel til vægttab.

- Vi tror stadig, at markedets forventninger til Petrilintid overstiger den nuværende kliniske evidens forud for offentliggørelsen af fase 1-studiet over 16 uger med flere doser, skriver analytiker Thomas Bowers i analysen.

- Derfor ser vi mere en nedadgående risiko end en opadgående for forsøgsdataene og/eller et muligt frasalg forud for resultaterne af det planlagte fase 2b-studie sent i 2026, fortsætter han.

Danske Bank vurderer, at studiet i bedste fald vil vise en vægtreduktion på mindst 10 pct. med en stærk sikkerheds- og tolerabilitetsprofil.

Zealand Pharmas administrerende direktør, Adam Steensberg, kalder selv Petrilintid for biotekselskabets kronjuvel, da den muliggør vægttab hos patienter, der ikke tolererer GLP-1, som blandt andet Novo Nordisks fedmemiddel Wegovy er baseret på.

Med udgangspunkt i eksisterende forsøgsdata sår Thomas Bowers dog tvivl om, hvorvidt Amylin kan levere bedre resultater end GLP-1 som enkeltstående virkemiddel. I stedet taler nuværende data mere for en kombination af de to virkemidler, skriver analytikeren, der dog også anerkender, at forventningerne til Amylin er forbedret over de seneste år.

- Vi anerkender, at forventningerne til Amylin er forbedret væsentligt siden 2020 med understøttende kliniske data og et øget fokus på blandt andet tolerabilitet, bevarelse af muskelmasse og sult versus mæthed.

Analytikeren indregner en sandsynlighed på 35 pct. og et topsalg på 5,8 mia. dollar for Petrilintid i sit basisscenarie og i bedste fald et topsalg på omkring 20 mia. dollar, hvilket dog vil kræve en bredere anvendelse af Petrilintid mod fedme.

Danske Bank gentager den negative anbefaling "sælg" og et kursmål på 600 kr.

Onsdag handles Zealand Pharma til 656 kr. efter et fald på 0,1 pct.

.\\˙ MarketWire