Danske Equities nedjusterer TDC til Sælg

Skønt TDC leverede et godt resultat for 2. kvartal, på niveau med analytikernes forventninger, nedjusterer Danske Equities aktien fra Hold til Sælg, fremgår det af et nyt notat.

- Mens TDC ventes at indfrie og måske endda overgå både sine egne og markedets forventninger til 2005, bliver det svært for selskabet at nå indtjeningsestimaterne for 2006, da det konkurrence- og reguleringsmæssige pres undervurderes, skriver analytikerne.

Markedet forventer, at TDC opnår en EBITDA-vækst på tre pct. i 2006 eller en forbedring på 0,5 mia. kr. i forhold til det forventede resultat for 2005.

Med udgangspunkt i den øgede regulering i Danmark og Schweiz, lanceringen af 3G i begge lande og det øgede prispres i Tyskland forventer Danske Equities imidlertid, at TDC i bedste fald opnår en uændret EBITDA for 2006.

Danske Equities anslår, at den ændrede regulering og den øgede konkurrence vil reducere indtjeningen med ca. 1,0 mia. kr. i 2006. Skønt TDC ikke oplyser sine forventninger til 2006 før i begyndelsen af året, forventer Danske Equities, at markedet begynder at se videre end 2005 i løbet af de kommende måneder.

Efter det seneste kurshop handles TDC nu 8-17 pct. over Danske Equities' fair value på 233-253 kr., mens den historiske discount i forhold til sammenlignelige selskaber er elimineret.