Eurozonen: Cheføkonom ser risiko for undervurderet forsinket effekt i stramningerne

Styrelsesrådet hos Den Europæiske Centralbank (ECB) samles igen i næste uge til rentemøde, og det sker denne gang med mere blandede økonomiske data i ryggen, der også indikerer, at de pengepolitiske stramninger fra centralbanken i denne cyklus ser ud til at have fået effekt.

I sidste uge viste inflationstal en lidt større stigning end ventet i forbrugerpriserne, men omvendt viste data en uge inden et stort fald og en klar skuffelse i de officielle PMI-data for august.

De foreløbige tal er endda siden blevet nedrevideret yderligere.

Lige inden PMI-tallene havde statsrenterne styret kraftigt i vejret i en periode i investorernes klare forventning om yderligere et renteløft fra ECB, men PMI-tallene fik skabt ny tvivl.

Og samtidig rejser de spørgsmålet om, hvorvidt markedet kan have undervurderede den naturlige forsinkede effekt, der er i pengepolitiske stramninger.

- Det tror jeg, at der er en risiko for, ja. Pengepolitiske stramninger virker på lang sigt og med en vis forsinkelse. Vi ved ikke hvor lang, men det er bare sådan, det virker, forklarer Tomasz Wieladek, der europæisk cheføkonom hos T. Rowe Price, i et interview med MarketWire.

Han ser det derfor også som sandsynligt, at markedsdeltagerne med de noget højere forhåndsforventninger til PMI kan have undervurderet netop det element.

Blandt andet fordi de underliggende data i hele perioden fra sidste efterår og frem til nu har divergeret fra den reelle udvikling i visse dele af økonomien - herunder på boligmarkedet i eksempelvis Tyskland, hvor boligpriserne er dykket meget, samtidig med at PMI for servicesektoren ellers har indikeret et godt syn på aktiviteten i ejendomssektoren.

.\\˙ MarketWire