Fionia Bank: Både argumenter for og imod aktiestigninger
Der kan både findes argumenter for, at aktierne er ved at nå bunden, men også for, at det kan blive værre end det er på nuværende tidspunkt. Det vurderer Fionia Bank i et nyt notat.
Hvad der taler for, at aktier skal stige fra det nuværende niveau:
- Målt på Pris i forhold til Indtjening, så ser aktier ud til at være billigt prisfastsat, målt i forhold til historien.
- Det forventede afkast på aktier (målt ved forventede indtjening divideret med pris) er nu langt højere end den effektive rente på 10-årige statsobligationer.
- I de sidste uger, hvor aktier er faldet, har volumen i handlen været faldende. Den lavere volumen kan indikere, at der ikke er så mange sælgere tilbage på de lave prisniveauer.
- Investorer har solgt ud, og der ligger mange kontanter og venter på sidelinjen. Hvis investorer igen begynder at flytte fra kontanter til aktier, kan vi godt opleve store stigninger i den kommende
periode.
Hvad der taler for, at aktier vil falde yderligere:
- National Bureau of Economic Research (NBER) har nu officielt erklæret USA i recession. En recession, der startede i december 2007. Og som sandsynligvis ser ud til at blive længere og dybere
end den forrige.
- Sammenlignet med tidligere tiders recessioner, så kan aktierne godt blive billigere end den nuværende prissætning.
- Vurderer man på aktiernes reale indtjening (justeret for inflation målt ved Earnings Per Share, EPS) så ligger aktier nu på en fair pris (lidt under fair pris). Men sammenlignes med tidligere tiders recessioner, så kan indtjeningen godt falde væsentligt endnu.
- Vurderes prisen i forhold til indtjening er vi nu på et historisk gennemsnit, men det er set billigere under tidligere recessioner.
Samlet set er der altså flere ting, der taler for en stigning i aktier, men usikkerheden er fortsat stor, og Fionia Bank er fortsat ikke blevet bekræftet i en opadgående trend, hvorfor banken holder sig neutrale.
Fionia Bank overvægter Latin Amerika og Asien frem for USA og Europa. Hvis aktierne begynder at stige, forventer banken de største stigninger i de områder.