Genmab nærmer sig vigtig afgørelse: Det er fifty-fifty mener Jyske Bank

Det er svært at spå om udfaldet af en af årets helt store begivenheder for Genmab, vurderer Jyske Bank. Senest i starten af marts, bliver aktiemarkedet dog klogere, da Genmabs partner Johnson & Johnson senest til den tid skal have besluttet sig for, om det vil udnytte en option på en mulig efterfølger for guldægget Darzalex.

Genmabs topchef, Jan van de Winkel, oplyste tidligere i januar, at et fase 2-sammenligningsstudie mellem den mulige efterfølger, lægemiddelkandidaten Hexabody-38 også kendt som Gen3014, og Darzalex Faspro, der er den subkutane og mest bekvemme og benyttede version af Darzalex mod knoglemarvskræft, var afsluttet, og at datapakken var sendt til Johnson & Johnson.

Herefter har den amerikanske medicinalkæmpe 60 dage til at træffe sin beslutning.

- Vores fornemmelse er, at markedet ser faldende sandsynlighed for udnyttelse, men i vores optik er udfaldet meget svært at kalde (50/50 afgørelse). Hexabody-CD38 fylder ca. 100 kr. i vores værdiansættelse under antagelse af 20 pct. sandsynlighed for lancering, vurderer Henrik Hallengreen Laustsen, analytiker i Jyske Bank, i en kommentar.

ENSIDIGT FOKUS

Netop udnyttelse af optionen har i en lang periode skabt usikkerhed på aktiemarkedet, da den kan få store økonomiske konsekvenser for Genmab.

Usikkerheden er fra tid til anden også trukket frem af handlere og analytikere som en af årsagerne til, at Genmab-aktien sidste år faldt over 30 pct. Af samme grund er aktiemarkedet også på tæerne.

- Vælger Johnson&Johnson at udnytte sin option, vil dette være markant positivt for Genmab-aktien, vurderer Henrik Hallengreen Laustsen.

Vender Johnson & Johnson modsat tommelfingeren ned, vil Genmab ifølge partnerkontrakten kun kunne udvikle Hexabody-CD38 i indikationer, hvor Darzalex ikke er godkendt, dvs. diffust storcellet B-cellelymfom, solide tumorer og/eller autoimmune sygdomme, konstaterer Jyske Bank.

Samtidig truer en mulig patentkløft og et muligt dyk i omsætningen, når Genmabs patenter på Darzalex udløber omkring 2030, og indtægterne fra Johnson & Johnsons salg af kræftmidlet begynder at tørre ud.

- En anden mulighed for Genmab er at genforhandle kontrakten med Johnson & Johnson - en forhandling hvor J&J dog sidder med den bedste hånd.

- Ingen tvivl om at en afklaring på HexaBody-CD38 bliver afgørende for Genmab-aktien, men markedets lidt entydige fokus på dette event mener vi også er fejlagtigt, lyder det i notatet.

FLERE VIGTIGE DATASÆT

Jyske Bank ser således flere vigtige begivenheder for Genmab. Det gælder en potentiel godkendelse af kræftmidlet Epkinly som tredjebehandling af lymfekræftformen follikulært lymfom i Japan.

- På JPMorgan-konferencen i januar, nævnte Genmab, at de så et potentielt topsalg for Epkinly på over 3 mia. dollar i diffust storcellet B-cellelymfom og follikulært lymfom - vores estimater er 3,7 mia. dollar, skriver Jyske Bank.

Blandt andre væsentlige begivenheder er en potentiel godkendelse af Tivdak som andenbehandling af livmoderhalskræft i EU og Japan.

Dertil kommer data med kræftkandidaterne Rina-S og Acasunlimab.

Jyske Banks anbefaling af Genmab har lydt "køb" siden februar 2023.

.\\˙ MarketWire