Handelsbanken: Sælg Jeudan

Jeudan’s resultat for fjerde kvartal var lavere end Handelsbankens estimat. Samtidig var toppen af selskabets interval til 2006-resultatet før værdireguleringer (150-160 mio. kr.) under bankens forecast.

- Selvom vi er af den opfattelse, at Jeudan’s forventninger er konservative, fandt vi, at forskellen op til vores oprindelige estimat var for stor, hvorfor vi har reduceret vores forventning til resultatet før værdireguleringer med 4 pct., anfører banken i et nyt notat.

I Handelsbankens øjne overgår prisfastsættelsen af Jeudan-aktien de fundamentale forhold. Aktien har haft en meget gunstig kursudvikling, hvilket har været drevet af en ekspansion af nøgletallet kurs-indreværdi.

Selv efter at de skjulte værdier med 2005-regnskabet er kommet frem i lyset, er kurs-indreværdi steget yderligere. Baggrunden herfor kan være, at markedet fortsat ser Jeudan’s vurdering af ejendomsporteføljen som konservativ.

- Dette synspunkt finder vi dog ikke støtte for, når afkastet på Jeudan’s ejendomsportefølje sammenholdes med afkastkravet fra Sadolin & Albæk, der er rådgiver omkring erhvervsejendomme, skriver analytikerne.

Handelsbanken anbefaler Sælg af Jeudan.