Jyske Bank: Mellemøsten sætter dagsordnen
NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til højrentemarkedet:
Den stigende uro i Mellemøsten ovenpå optrapningen af konflikten mellem Nordkorea og naboerne i Asien skaber bekymring for om den globale vækst kan fortsætte med samme tempo. Dette rammer naturligvis emerging markets. JP Morgans EMBI global diversified ligger nu i 228 basispoint, hvor det i starten af sidste uge lå 10 basispoint lavere.
I denne uge vil fokus fortsat rette sig mod uroen i Mellemøsten. På mere fredeligt plan ser markedet frem til den amerikanske centralbankchef Bernankes tale om økonomi og pengepolitik i Senatet. Han holder talen onsdag eftermiddag, hvor der også kommer forbrugerpriser fra USA.
Onsdag er der møde i Brasiliens centralbank, hvor renten ventes sænket med 50 basispoint til 14,75 %. Torsdag er der møde i den tyrkiske centralbank. Det ventes dog at gå stille af, da renten formentlig fastholdes på 17,25 %. Ellers er det småt med fra landespecifikke nyheder i denne uge.
Mexico
MXN sluttede ugen i god form. EURMXN var nede i 13,90, hvor den i starten af måneden lå 14,20. AMLO vil ganske vist ikke anerkende valgresultatet, men ser omvendt ikke ud til at få noget ud af sine protester. ALMO har arrangeret demonstrationer i Mexico City, men de er forløbet fredeligt. Klagerne over valgfusk kommer i øvrigt ikke kun fra AMLO. Også fra Calderons side er der indløbet en del klager.
Den mexicanske økonomi er meget afhængig af den amerikanske, da USA er klart den største samhandelspartner. Bernankes høring i senatet er derfor vigtig for Mexico.
Brasilien
Seneste meningsmåling forud for præsidentvalget viser endnu en indsnævring mellem Lula og Alkmin. Lula står til 42 % (-3 procentpoint) og Alkmin til 32 % (uændret) i Vox Popull målingen. Tilbage i maj førte Lula med 49 % v 23 %. Noget tyder på, at en anden valgrunde er nødvendig.
Ellers ser markedet frem til onsdagens rentemøde, hvor konsensusforventningen er en rentenedsættelse på 50 basispoint. De seneste inflationstal har været lavere end ventet, hvorfor markedet nok vil blive overrasket, hvis den brasilianske centralbank ændrer på tempoet.
Peru
BNP steg med 6,5 % å/å mod ventet 5,7 % i maj. I april var stigningen på 3,6 % å/å og i marts 10,7 %. Peru har nu oplevet 59 måneder i træk med vækst. Især eksport af olie, gas og guld hjælper landet. Peru er verdens femte største eksportør af guld. Minedrift udgør i det hele taget en stor del af landets økonomi.
Polen
Inflationen var lavere end ventet i juni: -0,3 % m/m og 0,8 % å/å, hvilket var lavere end de ventede -0,2 % m/m og 1,0 % å/å.
I starten af måneden forventede markedet renteforhøjelser i Polen på 50 basispoint inden årets udgang. De er nu reduceret til 25 basispoint. Blandt økonomer er konsensusforventningen nu uændret rente på 4 % resten af året.
Der var lidt uro omkring polske aktiver i forbindelse med udskiftningen af regeringslederen. Den uro har nu lagt sig. EURPLN handler 4,03, hvilket er stort set samme niveau som før den gamle regeringsleder gik. Den 10-årige rente ligger 5,60 % mod 5,66 % før.
I denne uge ser vi frem til flere inflationstal. Producentpriserne offentliggøres således onsdag, hvor der også kommer industriproduktion.
New Zealand
Forbrugerpriserne for andet kvartal var markant højere end ventet. Der blev registreret en stigning på 1,5 % k/k mod ventet 1,2 %. I første kvartal steg forbrugerpriserne med 0,6 %. Målt på årsbasis kan stigningen omregnes til 4,0 % mod 3,7 % i første kvartal. Reserve Bank of New Zealand har en inflationsmålsætning på 1-3 %.
I juni måned forudsagde centralbankchef Bollard, at inflationen ville toppe i 3,9 % inden årsskiftet, hvorefter den ville falde til 3,3 % 30. juni 2007 og 2,7 % ved slutningen af 2007.
Nøglerenten er 7,25 % i New Zealand. Pga. faldende vækst og forbrug i New Zealand har markedet hele tiden set sig om efter den første rentenedsættelse. Med dette inflationstal in mente, så har markedet nu endnu lavere forventninger til en rentenedsættelse end tidligere. Nogle markedsdeltagere spekulerer ligefrem i en renteforhøjelse på mødet den 26. juli.
Som det ser ud lige nu fastholdes renten på 7,25 % det næste år dog med en lille sandsynlighed for en renteforhøjelse. En tre-måneders kontrakt med udløb i juni 2007 handler på 7,33 % mod 7,26 % fredag.
Tallet har styrket NZD overfor både USD, EUR og DKK. Tidligere har man frygtet en hård landing i New Zealand med markante rentenedsættelser. Og dermed frygtet markant indsnævring af rentespænd til USA og Japan. Nu ser det ud som om New Zealand får en blød landing, FED holder en pause og japanerne er knap så aggressive. Alt i alt positivt for NZD.