JYSKE BANK - Valuta: To klaret - to tilbage

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank dagens kommentar til valutamarkedet:

Det hollandske parlament gav, efter en 10 timer lang debat, den siddende hollandske regering mandat til at godkende EU-udvidelsen mod øst. Sidste uges kollaps af den 3 måneder gamle regering, officielt på baggrund af uenighed om netop EU-udvidelsen, skabte endnu et bump i vejen mod den endelige godkendelse af udvidelses-processen.

Nu hvor den irske afstemning, og truslen om et hollandsk veto mod nogle af ansøgerlandene, er vel overstået for EU, er vi forbi 2 bump. Men der ligger yderligere bump, og desværre alvorligere af slagsen, forude.

Første, og uden tvivl vigtigste, forhindring møder vi allerede torsdag og fredag, hvor der på EU mødet i Bruxelles skal opnås enighed om finansieringen af EU-udvidelsen. Såfremt der ikke kan nås enighed, vil det betyde, at det vil blive mere end vanskeligt for topmødet i København i december at være i stand til at foretage den endelige godkendelse af EU-udvidelsen. Det altoverskyggende tema i Bruxelles er den åbenlyse uenighed mellem Frankrig og Tyskland for så vidt angår fremtiden for landbrugs-støtteordningerne.

Næste forhindring er Vækst- og Stabilitetspagten, som formanden for EU-Kommisionen Prodi i høj grad bragte i skudlinien med sine kommentarer i sidste uge. I vore øjne har pagten vist sig ikke at være det stykke papir værd den er skrevet på, og vi forventer derfor ingen større effekt på euroen fra denne side.

Bundlinien af alt dette er, at det er særdeles vigtigt at fokusere på udfaldet af Bruxelles-mødet. Såfremt et kompromis bliver nået er det ensbetydende med grønt lys til den endelige godkendelse. Paradoksalt nok kan et sådant scenarie føre til en stor kapitalstrøm ud af EU-området ind i ansøgerlandene som kan medvirke til at presse euroen.Skulle et kompromis derimod vise sig ikke at kunne nås, vil EU se sig kastet ind i en de facto krise af større dimensioner. I et sådant scenarie kan man forvente at se konvergenshandler blive lukket, hvilket vil sikre en kapitalstrøm ind i euro-zonen, og dermed medvirke til at styrke euroen.

EUR/USD er fortsat fanget mellem 95,75 og 99,85. Den stadigt snævrere kile i valutaparret holder pt. EUR/USD fast mellem 97,20 og 98,65, men vi fornemmer at et brud er nært forestående. Vi hælder naturligvis mest til at bruddet kommer på nedsiden, men et brud vil, uanset side, fra et teknisk synspunkt, udløse en bevægelse på ca. 5 figurer. Måske er det Bruxelles som bliver udløseren.