Mandagens obligationer: Skuede frem mod vigtige nøgletal

Der var mandag ingen store nøgletal, som kunne bringe obligationsmarkedet ud i bevægelse, og investorerne kunne bruge tiden til at skue frem mod vigtige data fra ikke mindst den tyske økonomi senere på ugen.

Den toneangivende 10-årige danske obligationsrente lukkede mandag omkring 1,82 pct., hvilket svarer til en rentestigning på i størrelsesordenen to basispoint sammenlignet med lukkeniveauet fredag.

- Man kigger frem mod de næste dages nøgletal, herunder ZEW-indekset tirsdag, som nogle gange godt kan rykke noget, samt BNP-tal fra flere europæiske lande og detailsalgstal fra USA onsdag. De kan godt give noget retning i markedet, siger Jacob Graven, der er cheføkonom i Sydbank, til Ritzau Finans.

Bruger man den "helt brede pensel", har sommeren ifølge cheføkonomen budt på hæderlige nøgletal fra både Europa og USA, som antyder, at økonomierne er på vej ud af det koma, de har været i de seneste par år. Den tendens skulle gerne bekræftes af de kommende dages nøgletal, forklarer Jacob Graven.

- Ellers er der risiko for, at man frygter, at det spirende opsving er ved at dø, inden det er kommet i gang. Men får vi nogle bekræftelser, er det sandsynligt, at renterne vil køre en tand yderligere op. Omvendt er der ikke noget, der taler for voldsomme rentestigninger, selv hvis tallene er pæne, mener Jacob Graven.

Det skyldes, at centralbankerne tydeligt har indikeret, at de vil fastholde en meget lempelig pengepolitik i i langt tid endnu, selvom om man i USA snart vil begynde at nedtrappe de månedlige obligationsopkøb.

- Der skal formentlige voldsomme forbedringer i nøgletallene til, før investorerne lader sig forskrække af det tempo, som nedtrapningen i USA vil køre i. Så jeg forventer, at vi får en periode, hvor selv pæne nøgletal ikke nødvendigvis vil medføre dramatiske rentestigninger, da vi allerede har været igennem den proces i forsommeren, da renterne steg, slutter Jacob Graven.

Konsensus er ifølge Bloomberg News, at tirsdagens tal for ZEW-indekset, der tager temperaturen på de institutionelle investorers vurdering af de økonomiske udsigter i Tyskland, og at onsdagens BNP tal fra Tyskland viser en vækst på 0,7 pct. i andet kvartal oven på en tilbagegang på 1,4 pct. i første kvartal.

/ritzau/FINANS

Michael Lund +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk