Nordnet: Rentefokus kan ramme aktiemarkedet negativt
En bedre end ventet jobrapport fra USA sendte fredag aktierne i både USA og Danmark ned, mens obligationsrenterne blev sendt op. Samtidig har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, varslet et lavere tempo for rentenedsættelser i år.
Ifølge Per Hansen, investeringsøkonom i Nordnet, afføder det spørgsmålet, om hvorvidt aktier både herhjemme og i USA på sigt kan klare de høje renter.
- Det gælder både centralbank- og markedsrenter. Der har ikke været meget stærkt fokus på renteudviklingen, fordi aktieinvestorerne har været travlt optaget af at fokusere på Donald Trump og geopolitik - men det kan komme, skriver investeringsøkonomen.
De stigende obligationsrenter, og det dertil lavere varslede tempo i rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve, har samtidig styrket dollar til en grad, hvor dollarindekset nu ligger i det højeste niveau i over to år.
I et rentefokuseret marked vil det ifølge investeringsøkonomen særligt ramme, hvor gevinsterne har været størst, og det er i de amerikanske techselskaber, særligt "magnificent seven", som har leveret tårnhøjt afkast de seneste år.
- Kombinationen af høj prisfastsættelse, stigende dollar og stigende renter er en dårlig cocktail, skriver Per Hansen.
Han påpeger samtidig, at en stærk dollar kan blive en gevinst for Europa og ikke mindst Danmark, hvor vi herhjemme sender 18 pct. af vores samlede eksport til USA.
Men det kræver, at man ser bort fra risikoen for, at Donald Trump som USA's præsident vil skyde bredt med toldforhøjelser på globale varer, lyder det.
På det danske aktiemarked vil det være "dollarbeskyttede" selskaber, som formentlig vil klare sig bedst i hænderne på rente- og dollarfokuserede investorer. Her fremhæves danske life science-aktier som Novo Nordisk, som har været under pres siden sommeren 2024.
- Hvis det kommer til en 5-10 pct. kurskorrektion drevet af ovenstående faktorer, er det sandsynligt, at de danske aktier som har en fornuftig eller lav prisfastsættelse, og som er "dollarbeskyttet", kan komme til at ligge i læ af eventuelle kursfald, skriver Per Hansen.
Også bankaktierne, som nyder godt af restriktive finanspolitikker, vil formentlig ligge i læ af en aktietilbagegang, lyder det.
- Hvis centralbankrenterne falder mindre og langsommere, end hvad der er den generelle opfattelse og afspejlet i bankernes forventninger og konsensus, vil det være positivt, lyder vurderingen fra investeringsøkonomen.
.\\˙ MarketWire