Nykredit spår flad udvikling i verdensøkonomien: Men Trump skaber tvivl

Usikkerheden fortsætter for verdensøkonomien i 2025 og 2026 efter valget af Donald Trump til USA's næste præsident, vurderer Nykredit Markets.

Effekterne af de seneste års økonomiske chok fra pandemien, krigen i Ukraine, energikrise og skyhøj inflation og efterfølgende renteforhøjelser er ellers efterhånden løjet af.

Men nu er Trumps lune den helt store ubekendte.

- Afhængig af Trumps politiske prioriteringer og kalibrering samt timing af eventuelle politiske tiltag kan både den økonomiske, inflationsmæssige og pengepolitiske kurs få ganske forskellige forløb, vurderer Frederik Engholm, chef for makro- og strategi hos Nykredit Markets, der netop har lagt sidste hånd på publikationen: "Global outlook 2025 - makro og strategi".

Han anser det imidlertid mest sandsynligt, at den globale vækst i 2025 og formentlig også 2026 forbliver på nogenlunde samme niveau som i år, dog med regionale afvigelser.

I USA ventes en opbremsning fra et stærkt udgangspunkt, mens der ventes bedring i Europa fra et svagt niveau.

Også for en række udviklingslande kan perioden byde på bedring. Derimod vil Kinas udfordringer med aftagende vækst formentlig fortsætte.

TRUMPS TOLDTRUSLER SKABER USIKKERHED

Prognosen indeholder dog klart flere nedadrettede end opadrettede risici, erkender chefstrategen.

Bare i denne uge har Trump eksempelvis truet med at indføre told på varer fra USA's tre største handelspartnere.

Og usikkerheden om de globale handelspolitiske forhold virker ifølge Frederik Engholm til at være den største risiko for væksten set under et.

- De nedadrettede (risici, red.) kommer primært fra Trumps mere bombastiske og mindre samarbejdsorienterede tilgang til internationale forhold og institutioner. Stigende protektionisme er den største og mest sandsynlige kilde til overraskelser i den globale økonomi, siger Frederik Engholm.

Han venter derimod ikke et afgørende aftryk på væksten fra de mange geopolitiske risici.

Men når det kommer til Trump er alle bolde i luften.

- Vi er dybest set usikre på det hele, men har som grundpræmis, at handelspolitikken ikke gennemføres helt så bombastisk som udmeldt, mens det meste af finanspolitikken gør, lyder det.

På toldsiden ser Nykredit umiddelbart størst sandsynlighed for, at USA gennemfører forhøjelser over for Kina, mens tiltagene over for resten af verden ventes at blive langt mildere.

Pengepolitisk kan verdensøkonomien modsat få et rygstød fra de igangværende lempelser af pengepolitikken på begge sider af Atlanten.

FORTSAT MEGET AFDÆMPET VÆKST I TYSKLAND

Oversat til vækstrater vil der ifølge Nykredit blive tale om ret så begrænset fremgang i eurozonen. Her vil væksten i år lande på 0,8 pct. stigende til 1 pct. i 2025 og 1,25 pct. i 2026.

Og endnu værre vil det gå Europas syge mand, Tyskland, der ventes at gå fra en negativ vækst på 0,1 pct. i år til et plus på 0,5 pct. næste år og 1 pct. i 2026.

I USA ventes væksten at aftage til 2,7 pct. i år fra 2,9 pct. sidste år. Både for 2025 og 2026 viser Nykredits modeller en vækst på 2 pct.

Endelig vil vækstraterne i Kina gå fra 5,2 pct. i 2023 til 4,8 pct. i 2024 og aftage yderligere til 4 pct. i 2025 og til 3,5 pct. i 2026, mener Nykredit.

For den globale vækst venter Nykredit en vækst på 3 pct. både i 2025 og 2026 mod 3,1 pct. i 2024.

.\\˙ MarketWire