OBLIGATIONER: Afventende marked frem mod FOMC-møde

Det danske obligationsmarked har ligget på stort set uændrede kurser siden åbningen, og aktiviteten i dagens marked har været meget afdæmpet, efter at en exceptionel svag amerikansk arbejdsmarkedsrapport i fredags sendte chokbølger igennem markederne.

Den toneangivende 10-årige statsobligation 4 pct. 2015 handledes mandag eftermiddag en anelse lavere i 96,08 mod 96,20 sent fredag. Den 30-årige realkreditobligation 5 pct. 2035 lå i 97,82, hvilket ligeledes var lidt lavere i forhold til 97,90 omkring fredagens lukketid.

Der er efter Danske Banks mening ingen tvivl om, at fredagens skuffende jobvækst umiddelbart overdriver svagheden i arbejdsmarkedet i juli. Eftersom det bløde punkt i øjeblikket formentlig ligger hos de amerikanske forbrugere, vil de næste par måneders forbrugstal give en god indikation af opsvingets holdbarhed. Derfor bliver ugens højdepunkt amerikansk detailomsætning, hvor Danske Bank i øvrigt venter en markant positiv overraskelse.

Af federal funds futures i USA kan man se, at markedet med 96 pct. sandsynlighed forventer, at renten bliver forhøjet i morgen. Ser man derimod på september federal funds futures, er markedets forventning faldet fra 70 pct. sandsynlighed til 36 pct. sandsynlighed for en renteforhøjelse på Federal Reserves rentemøde den 21. september.

Da stort set alle er enige om, at der kommer en renteforhøjelse på 0,25 pct-point, vil kommentarer i forbindelse med stigningen derfor blive afgørende for markedsholdningen.