OPTAKT Vestas Q3: Et mere behersket kvartal i sigte med høj aktivitet

Udgivet den 07-11-2016  |  kl. 12:00  |  

Der er forventninger om et solidt regnskab fra Vestas for tredje kvartal tirsdag, hvor indtjeningsmarginalerne dog ventes at vise et mere "normalt" niveau, efter at de for andet kvartal klart overgik analytikernes forventninger.

- Vi forventer et langt mere normaliseret produktmix og en mindre perfekt eksekvering i tredje kvartal, hvor vi modellerer en bruttomarginal på mere normale 19 pct., skriver Sydbank i et notat.

I andet kvartal var bruttomarginalen meget høj på 24,3 pct., hvilket selskabets ledelse understregede ikke var et vedvarende niveau.

Ifølge et analytikerestimat fra Ritzau Estimates er konsensus en bruttomarginal i kvartalet på 20,3 pct., men der er generelt stor uenighed om niveauet blandt analytikerne, hvis estimater spænder fra 16,2 til 21,1 pct.

FOKUS PÅ ORDREINDGANGEN

Der vil også blive holdt øje med Vestas' ordreindgang. Her forventer Sydbank en samlet ordreindgang på 2000 megawatt (MW) for kvartalet.

Vestas har offentliggjort 11 ordrer i tredje kvartal med en samlet kapacitet på 1350 MW.

- Vi forventer, at Vestas herudover har modtaget uannoncerede ordrer på cirka 650 MW, skriver Sydbank, der mener, at næsten halvdelen af kvartalets samlede ordreindgang formentlig bliver store supply-only-ordrer fra USA, hvor prisen per MW traditionelt er lav.

- Vi forventer derfor også, at prisen per MW i ordreindgangen falder til cirka 0,83 mio. euro per MW. Det vil efterlade Vestas med en ordrebeholdning på 7,7 mia. euro ved udgangen af kvartalet, hvilket er et fald på 0,5 mia. euro sammenlignet med sidste år, skriver banken.

Konsensus ifølge Ritzau Estimates er en ordreindgang på 1950 MW i kvartalet.

MULIGHED FOR OPJUSTERING

Sydbank venter ikke, at Vestas vil pille ved sine forventninger til hele året i denne omgang.

- Vi forventer, at Vestas fastholder 2016-prognosen, der blev opjusteret efter det flotte halvårsregnskab.

Den australske finanshus Macquarie ser derimod mulighed for en opjustering for hele året.

Macquarie begrunder det blandt andet med, at hvis Vestas lever op til konsensus for omsætningen i tredje kvartal, så kræver det kun, at omsætningen i fjerde kvartal skal vokse med 5 pct.

- Vi mener, at de (forventningerne, red.) er lidt konservativt sat, eftersom ordreindgangen i 2015 steg med 37 pct., skriver finanshuse i en kommentar.

I forbindelse med regnskabet vil analytikerne også fokusere på Vestas-ledelsens vurderinger af fremtidsudsigterne. Der er generelt positive forventninger til ordrestrømmen de kommende måneder, hvor mange amerikanske kunder skal sikre sig skatterabatter, før de bliver nedtrappet fra årsskiftet.

- Her skal de amerikanske kunder udnytte muligheden for at få den fulde rabat inden aftrapning, skriver Sydbank.

Analytikernes forventninger til Vestas' regnskab for tredje kvartal af 2016:

mio. euro Q3 16(e) Q3 15 FY 16(e) FY 15 FY 17(e) FY 18(e)
Omsætning 2460 2120 9724 8432 9723 10154
- heraf service 327 280 1306 1138 1467 1587
Bruttomargin (i %) 20,3 18,3 20,9 17,9 19,8 19,9
EBIT f.s.p 308 232 1267 860 1222 1278
EBIT-margin (i %) 12,6 10,9 13,0 10,2 12,7 12,8
Resultat før skat 294 279 1216 925 1187 1284
Resultat efter skat 220 206 906 685 890 963
Frie pengestrømme 250 158 899 1047 891 885
Ordreindgang (i MW) 1950 1508 8989 8943 8603 8944

(e) = medianestimat indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til 12 analytikere.

Af de 8 analytikere, som har oplyst deres anbefaling, anbefaler seks "køb/akkumuler", mens de resterende to anbefaler "hold/neutral".

Det gennemsnitlige kursmål blandt syv analytikere lyder på 609 kr.

Regnskabet offentliggøres tirsdag 8. november omkring kl. 8.30.

/ritzau/FINANS

Anna Fredslund Søjberg +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk

Seneste nyheder

06:45 Asien: Investorer åbner ugen i forsigtig men dog let positivt stemning
06:34 Vind: Trump vil stoppe nye kæmpe havvind-projekter
06:34 Netcompany får sænket sin anbefaling til neutralt niveau af SEB
06:32 Asien: Investorer åbner ugen i forsigtig men dog positivt stemning
06:32 Valuta: Trump svinger toldstokken med trusler om udgangspunkt på 25 pct. i næste uge
06:32 USA/T-bond: Markant faldende renter på obligationsmarkedet efter Trumps indsættelse
06:32 USA/lukning: Trump svingede taktstokken trods helligdag - futures i grønt tirsdag
06:30 Kalender med link - tirsdag den 21. januar
17:54 Europa/lukning: Tavshed om told sendte aktierne frem - smæk til energiaktier og Novo
17:33 Per Aarsleff betaler millioner for at blive ny hovedejer i færøsk selskab
17:04 Mandagens aktier: Vestas i pænt trit på Trump-rygter - Novo fortsat i kulkælderen
17:00 Mandagens obligationer: Renten holdt i skak af Holzmann og Trump
16:14 Vestas aktie vender rundt og stikker af fra Ørsted: På kort sigt er havvind mest udsat
15:54 Trump vil skrue op for oliehanerne - europæiske energiaktier sendes ned
15:47 Investeringsstrateg: Markedet tror forsigtigt på mindre "tarif-fokuseret" Trump
15:36 USA/åbning: Trump svinger taktstokken trods amerikansk helligdag - futures i grønt
14:57 Cbrain opjusterer og indsnævrer forventninger til vækst i omsætningen
13:19 Blackrock opfordrer til deregulering af de europæiske banker
13:15 De finansielle markeder er afventende: Hvad vil Trump komme med i sin tale mandag aften
13:04 Carlsberg får ændret kreditudsigter efter Britvic-opkøb er i hus