OVERBLIK Mærsk Q3: Containerrederiet blev den store sten i skoen

A.P. Møller-Mærsk har det svært på børsen onsdag efter konglomeratets regnskab for tredje kvartal, der blev leveret fra morgenstunden.

Her skuffede selskabet på stort set alle poster, og særligt containerrederiet Maersk Line, der samtidig er den klart største division, faldt efter forventningerne.

De få overraskelser, der var til den positive side i regnskabet, var samtidig af primært engangskarakter, hvorfor der heller ikke umiddelbart er lutter lysblå himmel at spore i horisonten for konglomeratet fra Esplanaden i København.

Overordnet set omsatte Mærsk for 9177 mio. dollar i tredje kvartal mod ventet 9393 mio. dollar blandt analytikerne ifølge estimater indsamlet af Ritzau Estimates. Driftsresultatet (EBITDA) faldt til 1887 mio. dollar og skuffede dermed også klart i forhold til analytikerforventningen 2178 mio. dollar.

På bundlinjen hentede Mærsk-koncernen et nettooverskud før minoriteter på 438 mio. dollar mod ventet 535 mio. dollar blandt analytikerne.

CONTAINERREDERIET SKUFFEDE FÆLT

Og den helt store skuffelse var relativt simpel at få øje på. Containerrederiet Maersk Line kunne nemlig slet ikke leve op til forventningerne i tredje kvartal og trak dermed det samlede resultat kraftigt ned.

Maersk Line leverede i tredje kvartal et driftsresultat (EBITDA) på 325 mio. dollar mod ventet 720 mio. dollar blandt analytikerne ifølge estimater indsamlet af Ritzau Estimates.

Bundlinjen (NOPAT) i containerrederiet blev et underskud på 116 mio. dollar, mens analytikerne havde ventet et overskud på 254 mio. dollar.

- De indeks, som vi kigger på, når vi gætter på effektive rater, har set rigtig pæne ud. Men når man kigger på resultaterne fra flere peers, så det ikke ud til at have slået særlig hårdt igennem. Og det er også tilfældet hos Maersk Line, hvorfor driften kun er på det halve af det ventede, siger Frans Høyer, senioranalytiker hos Jyske Bank, til Ritzau Finans.

DRILLING HEVET OP AF ENGANGSPOST

Derfor gav det heller ikke anledning til megen jubel, at borerigdivisionen Maersk Drilling umiddelbart leverede klart bedre end ventet med en omsætning på 733 mio. dollar, et driftsresultat (EBITDA) på 501 mio. dollar samt et nettooverskud på 340 mio. dollar - mod analytikernes forventninger om henholdsvis 564 mio. dollar, 318 mio. dollar og 165 mio. dollar.

De flotte resultater kan nemlig primært henføres til en engangsindtægt på 210 mio. dollar fra en førtidig opsigelse af kontrakten på boreskibet Maersk Valiant.

Det er nemlig penge, der ellers skulle have været fordelt over de kommende kvartaler, og det kan gøre det vanskeligt for Maersk Drilling fremover.

- Lige nu har jeg en forventning om et nogenlunde nulresultat i 2017, og det kan nemt blive værre. 2017 bliver ikke godt, men 2018 kan blive et hul i jorden, og det kan 2019 også. I en industri, hvor der er lang vendetid, og det begynder at gå dårligt, så bliver det næppe bare ét år, men en række år, der bliver supersvære, siger Morten Imsgard, der er senioranalytiker hos Sydbank, til Ritzau Finans.

LINE VENTER NU UNDERSKUD

For hele 2016 venter Mærsk-gruppen nu at tjene mindre end 1 mia. dollar i underliggende resultat. Det er en præcisering af den tidligere prognose om en "væsentlig tilbagegang" i det underliggende resultat, der sidste år blev 3,1 mia. dollar.

Og justeringen dækker blandt andet over en nedjustering af forventningerne til Maersk Line, der nu ses give underskud i 2016 mod den tidligere forventning om et underliggende resultat "væsentligt under" 2015, hvor rederiet tjente 1,3 mia. dollar.

For APM Terminals og Maersk Oil fastholdes forventningerne til 2016, mens Maersk Drillings forventninger er opjusteret som følge af engangsindtægten på Maersk Valiant.

Tabel over udvalgte tal fra A.P. Møller-Mærsks regnskab for tredje kvartal af 2016:

(e) = medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til 11 analytikere inden regnskabet. Estimaterne byder på store spænd, især for EBIT og overskud før og efter skat.

* = I 2015 var der store særlige poster, blandt andet en særlig indtægt fra salget af Danske Bank-aktier, mens Maersk Oil tog store nedskrivninger.

A.P. Møller-Mærsks forventninger til 2016:

Tabel for regnskabet for A.P. Møller-Mærsks fire største fokusområder i tredje kvartal af 2016:

(e) = medianestimater indsamlet fra op til 11 analytikere af Ritzau Estimates inden regnskabet. Estimaterne byder på store spænd, især for Maersk Line.

* = Ikke alle analytikere har indregnet en ekstraindtægt fra den tidlige opsigelse af kontrakten på Maersk Valiant. Fem har indregnet en indtægt på 100 mio. dollar, mens tre ikke har oplyst, hvor meget, der er indregnet.

** = Tallene for 2015 indeholder store nedskrivninger i Maersk Oil.

Forventninger til 2016-resultater for divisionerne, målt på underliggende nettoresultat:

/ritzau/FINANS