OVERBLIK Novo Q2: Fremtiden ser måske lidt mindre lys ud
Novo Nordisk har nedpræciseret forventningerne til årets resultat. Og pres på priserne i USA kan også give den danske medicinalkæmpe udfordringer på lidt længere sigt. Til gengæld har Novo opjusteret forventningerne til de frie pengestrømme.
Sådan kan perspektiverne for Novo opsummeres, efter at medicinalkoncernen har fremlagt sit regnskab for andet kvartal 2016.
Samlet omsatte Novo i andet kvartal for 27,5 mia. kr. mod ventet 28,6 mia. kr. blandt analytikerne ifølge estimater indsamlet af Ritzau Estimates og 27,1 mia. kr. i andet kvartal et år tidligere. Og det skuffende salg betyder, at Novo har måttet nedpræcisere forventningerne til 2016.
LANGSIGTEDE SALG KAN BLIVE UDFORDRET
Opgjort i lokal valuta venter Novo Nordisk nu en salgsvækst på 5-7 pct. samt en stigning i resultatet af primær drift på 5-8 pct. Tidligere havde Novo stillet en vækst på 5-9 pct. i udsigt for såvel omsætning som driftsresultat.
Samtidig venter Novo moderat lavere priser i USA i 2017. Og derfor kan medicinalkoncernens langsigtede forventninger til insulinforretningen blive udfordret set i et lidt længere perspektiv.
Til gengæld har Novo i sine langsigtede forventninger ikke medregnet positive resultater fra forskellige studier i sine forventninger.
- Det er derfor, tror jeg, at man fastholder sine langsigtede finansielle målsætninger. Men der er ingen tvivl om, at det prispres, man ser, vil påvirke væksten for insulinforretningen og diabetesforretningen generelt og stille spørgsmål ved den langsigtede finansielle målsætning, vurderer Søren Løntoft, der er analytiker i Sydbank, over for Ritzau Finans.
STYR PÅ DE FRIE PENGESTRØMME
Mens forventningerne til væksten i omsætningen og driftsresultat nedpræciseres, så opjusterer Novo imidlertid forventningerne til de frie pengestrømme med omkring 3 mia. kr.
Der ventes nu frie pengestrømme på 38-41 mia. kr. mod tidligere 35-38 mia. kr.
Årsagen er ifølge Novo Nordisk primært, at der er indgået forlig i en række skattesager.
Når det gælder fremtiden, har Novo også besluttet sig for, hvilken insulin på tabletform man vil satse på. Det sker, efter at Novo har afsluttet et mindre otte-ugers fase 2a-studie af et af koncernens andre orale insulinanaloger kaldet OI338GT, og resultaterne fra det studie ifølge Novo generelt var opmuntrende.
Søren Løntoft vurderer, at Novo - set i lyset af de positive resultater for OI338GT-programmet - af ressourcemæssige årsager sandsynligvis vil nedlægge arbejdet med OI320GT helt og nu satse på førstnævnte.
Tabel for Novo Nordisks regnskab for andet kvartal af 2016:
| Mio. kr. | Q2 '16 | Q2 '16(e) | Q2 '15 | FY '16(e) |
| Omsætning | 27.459 | 28.560 | 27.059 | 114.853 |
| - Omsætning Diabetes | 21.799 | 22.739 | 21.279 | 91.855 |
| -- Omsætning Tresiba | 905 | 795 | n/a | 3377 |
| -- Omsætning Levemir | 4265 | 4744 | 4522 | 19.490 |
| -- Omsætning Novorapid/Novolog | 4890 | 5314 | 5230 | 20.824 |
| -- Omsætning Victoza | 4952 | 5069 | 4486 | 20.625 |
| - Omsætning Biofarma | 5660 | 5831 | 5780 | 22.966 |
| -- Omsætning Hæmofili | 2530 | 2775 | 2757 | 10.983 |
| -- Omsætning Novoseven | 2286 | 2550 | 2616 | 10.020 |
| Bruttoresultat | 23.414 | 24.343 | 23.200 | 97.548 |
| Bruttomargin (%) | 85,3 | 85,2 | 85,7 | 84,9 |
| Driftsresultat (EBIT)* | 12.497 | 12.565 | 12.482 | 49.646 |
| Resultat før skat* | 12.602 | 12.696 | 10.548 | 49.386 |
| Nettoresultat* | 9968 | 10.030 | 8343 | 38.809 |
(e) = medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt syv analytikere inden regnskabet.
* = Novo Nordisk havde engangsindtægter på godt 2,8 mia. kr. i 2015 fra salget af aktier ved børsnoteringen af NNIT samt udlicensering af aktiver vedrørende inflammatoriske sygdomme.
Novo Nordisks forventninger til 2016:
| i % | Ved Q2 | Ved Q1 | Ved Q4 '15 | Ved Q3 '15 |
| Salgsvækst kr. | 3-5 | 2-6 | 4-8 | medium til høj encifret |
| EBIT-vækst kr. | 2-5 | 1-5 | 4-8 | medium til høj encifret |
| Salgsvækst lokal valuta | 5-7 | 5-9 | 5-9 | medium til høj encifret |
| EBIT-vækst lokal valuta | 5-8 | 5-9 | 5-9 | medium til høj encifret |
/ritzau/FINANS
Tags: Report❯