Pludselig ser markedet færre rentesænkninger i USA end Federal Reserve
Her efter påsken har investorerne igen justeret på deres væddemål på den fremtidige centralbankrente i USA, og for første gang i lang tid er vurderingen i markedet, at 2024 vil byde på mindre pengepolitiske lempelse, end Federal Reserve faktisk selv spår.
Både i december og senest i marts har centralbankens kvartalsmæssige prognose indikeret tre rentesænkninger inden nytår til 4,625 pct. fra det nuværende leje i 5,25-5,50 pct.
Men markedet, ifølge handelen med rentefutures, peger derimod nu mod knap tre rentenedsættelser til en nytårsrente på 4,64 pct. Altså lidt over centralbankens bud.
Det er ikke engang tre måneder siden, at billedet var helt omvendt, da investorerne indregnede næsten syv lempelser i år til en slutrente i omegnen af 3,625 pct.
Stirre-konkurrencen med markedet ser centralbanken altså ud til at have vundet. Stort, endda.
- Jeg troede, det ville blive svært for markedet at udfordre Federal Reserve på den høgeagtige side, men det er tilsyneladende klar til at gøre det, på trods af en del beviser, kommenterer Benoit Gerard, rentestrateg hos Natixis, over for Bloomberg News.
Den senere tid har nøgletallene fra USA's økonomi været stærke. Senest onsdag viste antallet af ledige stillinger sig at stige i februar, mens et mindre fald var ventet. I sidste uge var opgørelserne for indkomsterne og forbruget i USA også stærkere end ventet, ligesom der mandag var en bedre udvikling i produktionsaktiviteten.
Samtidig tog PCE Core, som er Federal Reserves foretrukne mål for kerneinflationen med et sigte på 2,0 pct., på månedsbasis til i januar og februar med vækst på 0,4 pct. mod stigninger på 0,2-0,3 pct. igennem anden halvdel af 2023, omend tendensen på årsbasis senest i februar var nedadgående med en afdæmpning til 3,8 pct. i februar fra 3,9 pct. i januar. En tilsvarende udvikling har man set i forbrugerpriserne.
Tabel over udviklingen i den amerikanske inflation:
| Forbrugerpriser (CPI) - årsbasis | Forbrugerpriser (CPI) - månedsbasis | Kerneinflation (Core CPI) - årsbasis | Kerneinflation (Core CPI) - månedsbasis | PCE Core | |
| Feb 24 | 3,2% | 0,4% | 3,8% | 0,4% | 29. april 2024 |
| Jan 24 | 3,1% | 0,3% | 3,9% | 0,4% | 2,8% |
| Dec 23 | 3,4% | 0,2% | 3,9% | 0,3% | 2,9% |
| Nov 23 | 3,1% | 0,1% | 4,0% | 0,3% | 3,2% |
| Okt 23 | 3,2% | 0,0% | 4,0% | 0,2% | 3,4% |
| Sep 23 | 3,7% | 0,4% | 4,1% | 0,3% | 3,7% |
| Aug 23 | 3,7% | 0,6% | 4,3% | 0,3% | 3,8% |
| Jul 23 | 3,2% | 0,2% | 4,7% | 0,2% | 4,2% |
| Jun 23 | 3,0% | 0,2% | 4,8% | 0,2% | 4,1% |
| Maj 23 | 4,0% | 0,1% | 5,3% | 0,4% | 4,6% |
| Apr 23 | 4,9% | 0,4% | 5,5% | 0,4% | 4,7% |
| Mar 23 | 5,0% | 0,1% | 5,6% | 0,4% | 4,6% |
| Feb 23 | 6,0% | 0,4% | 5,5% | 0,5% | 4,7% |
| Jan 23 | 6,4% | 0,5% | 5,6% | 0,4% | 4,7% |
| Dec 22 | 6,5% | 0,1% | 5,7% | 0,4% | 4,6% |
| Nov 22 | 7,1% | 0,1% | 6,0% | 0,2% | 4,8% |
| Okt 22 | 7,7% | 0,4% | 6,3% | 0,3% | 5,1% |
| Sep 22 | 8,2% | 0,4% | 6,6% | 0,6% | 5,2% |
| Aug 22 | 8,3% | 0,1% | 6,3% | 0,6% | 4,9% |
| Jul 22 | 8,5% | 0,0% | 5,9% | 0,3% | 4,7% |
| Jun 22 | 9,1% | 1,3% | 5,9% | 0,7% | 5,0% |
| Maj 22 | 8,6% | 1,0% | 6,0% | 0,6% | 4,9% |
| Apr 22 | 8,3% | 0,2% | 6,2% | 0,6% | 5,0% |
| Mar 22 | 8,5% | 1,2% | 6,5% | 0,3% | 5,4% |
| Feb 22 | 7,9% | 0,8% | 6,4% | 0,5% | 5,4% |
| Jan 22 | 7,5% | 0,6% | 6,0% | 0,6% | 5,2% |
* PCE Core, kerneprisindikator, er den amerikanske centralbank Federal Reserves foretrukne mål for inflationen, og banken har et mål om prisstabilitet i form af en kerneinflation på 2,0 pct. om året.
.\\˙ MarketWire