PROGNOSE - Novozymes 12 mdr: EBIT 1528 mio kr

Novozymes, der aflægger årsregnskab torsdag morgen, ventes at få et primært driftsresultat (EBIT) i 2008 på 1528 mio. kr. mod 1481 mio. kr. året før. Det viser et estimat fra RB-Børsen. Omsætningen ventes at lande på 8,2 mia. kr.

Analytikerne tegner forskellige billeder for Novozymes i 2009. Mens 2008 vil blive husket som et succesfuldt år sammenlignet med andre C20-aktier, vil forventningerne fremadrettet være præget af bekymringer for uattraktive kontrakter for dollarafdækning, en amerikansk bioethanolindustri under kraftig konsolidering samt en udvanding af flere af Novozymes’ forretningsområder.

Novozymes’ regnskaber var gået imod den negative strøm i 2008, der ifølge en række analytikere adspurgt af NetPosten.dk vil få en pæn afslutning under regnskabspræsentationen i morgen tidlig. Positive valutaeffekter og høje vækstmarginer over hele linjen har været med til at understrege dette. Men for det nye år vil markedet for vaskemiddelenzymer (31 pct. af omsætningen) umiddelbart stå alene om at levere de gode nyheder.

- Novozymes hører til den gruppe, som bliver mindst påvirket af krisen. Jeg er spændt på at høre udmeldinger om deres nye vaskemiddelenzym, der blev lanceret ved årsskiftet. Det kan potentielt blive rigtig stort. Men først næste år har vi en god fornemmelse af hvad potentialet er, siger Jens House Thomsen senioranalytiker fra Jyske Bank til NetPosten.dk.

Under lanceringen udtalte Anders Lund, marketingdirektør for vaskemiddelenzymer hos Novozymes, at der først forventes en bred tilgængelighed på det nye marked for vaskemiddelenzymer i tredje kvartal 2009.

Det øvrige nyhedsflow for 2009 får sværere ved at opmuntre investorerne. Markedet for tekniske enzymer, der udgør 29 pct. af omsætningen bliver hovedsageligt ramt på bioethanol-delen.

- Vi har oplevet et stigende antal bioethanolproducenter i USA, der er gået i betalingsstandsning, og det kommer til at påvirke Novozymes, siger Jens House Thomsen.

Michael Friis Jørgensen fra Alm. Brand Markets forventer ligeledes negative meldinger for USA-markedet i 2009. Han venter, at salgsvæksten i bioethanolenzymer vil halveres fra 40 pct. til 20 pct. i 2009.

- Der er meget lav kapacitetsudnyttelse i ethanolindustrien. Udover betalingsstandsninger har vi allerede set tendens til konkurser blandt ethanolproducenterne. Senest stod en stor amerikansk kunde, VeraSun, for skud, siger Michael Friis Jørgensen, som overordnet ser pessimistisk på 2009.

Ifølge TheBioenergySite.com var VeraSun verdens andenstørste producent af ethanol. Men konkurserne behøver ikke kun ses som et negativt tegn.

- Der sker professionaliseringer i den amerikanske bioethanolindustri. Det er typisk for en ny industri i sværmdannelsesfasen, at de store og stærke fisk lige skal have tid til at spise de små. Sådan var det også med den danske vindmølleindustri, siger Jens House Thomsen.

Han påpeger desuden, at Obama-støtte vil være et vigtigt fokusområde i 2009, da langsigtede støtteordninger kan skabe incitamenter til stordriftsfordele og øge investeringslysten indenfor bioethanolsektoren. Men den forhåbning gælder stort set hele den amerikanske energisektor.

Et udpræget fokusområde i 2008 var Novozymes’ favorable afdækning af deres dollareksponeringer, som udgør hele 40 pct. af deres omsætning. Dollaren er steget til 5,76 USD pr. kr. i skrivende stund, og den stigning har haft negativ effekt på bundlinjen.

- Novozymes har aftalt nogle priser på salg af dollar med banken, der giver færre kroner for en dollar end markedet tilbyder lige nu. De kontrakter gælder for de næste 12 måneder. Novozymes taber således penge på at have afdækket sig, siger Rune Majlund Dahl fra Sydbank.