PROGNOSE - Topdanmark 9 mdr: Før skat 1.473 mio kr

Topdanmark aflægger regnskab for tredje kvartal tirsdag d. 21. november. Regnskabet forventes at foreligge kl. 13.00. Markedet venter et resultat før skat for 3. kvartal på 551 mio. kr. og for årets første ni måneder på 1.473 mio. kr.

Topdanmark aflivede det meste af usikkerheden/spændingen forud for regnskabet, da man mandag d. 6. november opjusterede forventningerne til resultatet for hele året på baggrund af dels udviklingen i skadesforløbet i tredje kvartal, dels på grund af et bedre investeringsafkast end forudsat frem til d. 3. november, - børsdagen før opjusteringen.

Topdanmark opjusterede forventningerne til resultatet for hele året med mindst DKK 200 mio., så man nu venter et nettoresultat for helåret på ikke under DKK 1.350-1.450 mio.

Forventningerne til Combined Ratio for hele året blev opjusteret fra en tidligere forventning på 88 til nu forventet 87. Heri indgår en buffer på 1 %-point til "uforudsete begivenheder" og en forventning om en halv normaliseret årlig stormudgift, svarende til en udgift for egen regning på DKK 60 mio.

Efter opjusteringen er der få usikkerhedsmomenter tilbage omkring regnskabsaflæggelsen. Særlig opmærksomhed vil Alm. Brand Henton dog rette mod udmeldinger omkring konkurrencesituationen.

- Efter en periode med historisk gode resultater fra forsikringsvirksomhederne er flere af de mindre spillere begyndt at blive mere aggressive for at vokse, hvilket også har medført et mindre prispres i sektoren. Vi har dog endnu ikke set så stor en konkurrence, at det vil ødelægge forventningerne til de gode resultater, som vi forventer fra Topdanmark, anfører Alm. Brand Henton.

Topdanmark har dog svaret igen på priskonkurrencen ved i forbindelse med opjusteringen primo november at lancere et nyt tarif-system for selskabets motor-kunder. Tariffen udregnes fremover efter antallet af kørte kilometer. Ændringen betyder efter Topdanmarks egne oplysninger, at 3 ud af 4 af selskabets kunder vil opnå en billigere bilforsikring.

Derfor forventer Topdanmark da også selv, at præmievæksten i 2007 blot kommer til at ligge på 2%, som også vurderes at være den generelle markedsvækst. Tidligere har vi set en del højere vækstrater fra Topdanmarks side, men konkurrencen begynder altså nu at sætte sine spor.

Topdanmark forventer dog, at det nye tiltag allerede fra efter 2007 vil medføre en stigende præmievækst. Topdanmarks langsigtede mål på skadesforsikringsområdet er fortsat en vækst i bruttopræmieindtægterne på 5% om året.

Alm. Brand Henton regner i det store og hele med, at regnskabet tirsdag bliver en non-event efter Topdanmarks opjustering primo november.

Alm. Brand Henton ser fortsat et godt potentiale i aktiekursen og fastholder derfor sin KØB-anbefaling med et kursmål på DKK 980/aktie, svarende til en upside på ca. 14% fra det nuværende niveau.