USA kan fortsætte aktiedominansen i 2025

Det amerikanske aktiemarked, målt på hovedindekset S&P 500, er i 2024 steget med mere end 25 pct., og dermed har det fuldstændig udkonkurreret de afkast, man har kunnet hente på andre regionale markeder.

Eksempelvis i Danmark, hvor C25 faktisk er faldet med 1 pct. gennem året, eller i Europa som helhed med et plus på blot 6 pct. til Stoxx 600

Og noget kunne tyde på, at USA igen i 2025 vil klare sig bedre, selv hvis "magnificent seven", de syv allerstørste amerikanske teknologivirksomheder, ikke skulle levere de samme afkast som i 2024, for det bredere amerikanske marked kan være på vej mod et løft fra en tiltagende økonomisk vækst i USA.

Og selv om de europæiske aktier og aktierne på de nye markeder er "hammerbillige", så er der her udfordringer, der kan risikere at holde afkastene nede.

Eksponeringen i Europa, hvor væksten står bomstille, er eksempelvis mere tungt vægtet i sundhed, ligesom virksomhederne i højere grad end i USA er vendt mod de plagede kinesiske forbrugere.

- At det er gået, som det er i 2024, skyldes, at økonomien har været meget stærkere i USA. Europa er mere afhængig af Kina, og Europa er mere cyklisk orienteret, mens USA har flere vækstaktier, forklarer investeringsstrateg i Danske Bank Lars Skovgaard Andersen.

- Europa har flere aktier, som er meget afhængige af Kinas forbrugere. Man taler om "magnificent seven" i USA, men i Europa har man de store luksusaktier og store sundhedsnavne. Og luksus er blevet ramt af Kina, mens sundhed kun klarede sig godt indtil sommer.

- Så Europa har de forkerte sektorer, og sælger i de i forkerte regioner.

SELVFORSTÆRKENDE EFFEKT

Danske Banks investeringsekspert peger samtidig på den store fremgang, som de syv store teknologinavne i USA har oplevet i 2024, da de løftet af entusiasmen for kunstig intelligens har tegnet sig for mere end halvdelen af fremgangen i S&P 500.

- Det, USA også nyder godt af, er, at hvis man skal præstere, og det måles vi alle på, så er der nogle aktier, man bare skal have. Det er selvforstærkende. Har man ikke de få rigtige aktier, eksempelvis "magnificent seven" i USA , så er man efterladt på perronen. Derfor ser man investorerne blive suget ind i nogle investeringer, ligesom det også sker, når der er bobler i markedet.

"Magnificent seven" er en henvisning til de syv allerstørste teknologinavne i det amerikanske marked, Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia og Tesla.

For Europas vedkommende har udviklingen især i andet halvår budt på skuffelser. En bedring i det kinesiske forbrug gavnede i starten af året flere af de store luksusnavne som LVMH, mens sundhed med "kæmpeaktien" Novo Nordisk i spidsen også steg og steg.

Men den kinesiske økonomiske vækst begyndte at vise svaghedstegn, og hen mod sommeren var det også slut med farmafremgangen, da investorerne begyndte at tage en del af gevinsten hjem.

SMALL CAP STÅR GODT

USA er dog også mere end de syv helt store aktienavne, og lige nu ser det ud til, at andre dele af markedet kan stå for tur til fremgang.

- Ser man bort fra "magnificent seven", så står small cap i USA også rigtig godt på vej ind i det nye år. Vi tror desuden, at USA helt overordnet står et godt sted, især de selskaber, som vil blive gavnet af den nye regering og dens nye politik.

Den kommende præsident Donald Trump har blandt andet lovet skattelettelser og deregulering, hvilket ventes at gavne økonomien og virksomhederne i USA. Når renten sænkes, som Federal Reserve desuden er i færd med, har small cap det typisk også ekstra godt.

Og derfor flytter investorerne igen penge over Atlanten fra Europa til USA.

- Måske kan USA dog se mindre godt ud, hvis "magnificent seven" ikke følger med, fordi de fylder så meget. Megatrends kan også blive lidt trætte en gang i mellem. Det er en lektie, vi er blevet mindet om her i slutningen af 2024, advarer Lars Skovgaard Andersen imidlertid også.

Danske Bank har "overvægt" på amerikanske aktier, mens udgangspunktet for de europæiske aktier er "neutralt".

- Vi tror meget på small cap i USA, men utroligt meget dårligt er også handlet ind i aktierne i Europa og de nye markeder, så kommer der bare lidt solskin på den globale vækst, så skulle man også have pengene ind der.

SER GLOBALT AKTIEPLUS

Hos Danske Bank er man optimister med hensyn til de globale aktier i 2025, da man ser dem stige 5-15 pct.

- Det er et unormalt stort interval, og det er udtryk for stadig stor usikkerhed omkring en mulig handelskrig, om der kommer styr på inflationen, og om Kina får styr på væksten. Det kan ende rigtigt, rigtig godt, uddyber bankens investeringsekspert.

- Er der meget larm, så er det måske kun 5 pct., fordi man kunne se en super start på året, og så træthed, hvis ikke der sker noget på eksempelvis inflationen.

Og skal Europa til at rykke og konkurrere med de amerikanske aktier, så skal der ske nogle forandringer i investeringstemaerne.

- Vi skal have en prop i sundhedsaktierne for at få det bedre i Europa. Og så skal fokus flytte mere over mod det cykliske, før Europa kan præstere.

- Europa og de nye markeder er dog hammerbillige. Så er data bare lidt bedre end ventet, kan det stikke af. Jeg tør ikke ligge i undervægt i Europa, men er neutral lige nu. Man skal i det nye år være klar til at tanke op i Europa, men nok ikke i Danmark i første omgang, men i det mere cykliske.

.\\˙ MarketWire