USA/T-bond: Investorer søger sikkerhed - nyt rentefald onsdag

Onsdag myldrede investorerne igen ind i obligationsmarkedet i deres søgen efter sikkerhed, da de frygtede for den globale vækst. Det sendte påny kurserne op og renterne ned.

Renten på den toneangivende tiårige amerikanske statsobligation faldt derfor med 1 basispoint til 2,26 pct. Det laveste niveau siden slutningen af 2017. Det var dog 3 basispoint over niveauet, da de danske obligationshandlere gik på lang weekend.

Gennem onsdagen var den tiårige rente oppe i 2,27 pct. i starten af handelen og nede i 2,21 pct., inden den igen kravlede opad sidst i handelen.

Renten på den kortere toårige amerikanske statsobligation faldt også med 1 basispunkt til 2,11 pct.

Nervøsiteten blandt investorerne var udløst af endnu en optrapning i handelskrigen mellem Kina og USA, da myndighederne i Kina som modsvar på USA's sortlistning af kinesiske selskaber og øgede toldsatser overvejer at begrænse adgangen til sjældne jordarter, som landet er global hovedleverandør af. Det kan ramme både it-sektoren og industrien.

- Aktiemarkedet begynder at indse, at handelskrigen kan blive forlænget. Noget af svagheden i risikoaktiver fortsætter med at blive oversat til efterspørgsel på sikre havne, sagde Wen Lu, strateg hos TD Securities, til Reuters.

Investorerne frygter, at handelskrigen optrapning rammer den i forvejen opbremsende globale vækst, og det øger interessen for det sikre renteafkast, investorerne kan finde i obligationer.

- Dette er en anerkendelse af, at væksten i USA har toppet, og at den vækstsvaghed, vi har set i Europa og Kina, begynder at smitte. Det er ikke vores basisscenario, at vi vil få en global recession i år, men vi tror, at Federal Reserve bliver nødt til at sænke renterne, vurderer Gene Tannuzzo, porteføljemanager hos Columbia Threadneedle, over for Financial Times.

SVAG ØKONOMI - UANSET HANDELSKRIG

I en analyse tirsdag har investeringsbanken Morgan Stanley også fremhævet, at rentekurven indikerer en recessionsangst blandt investorerne. Uanset risikoen for en lang og udmarvende handelskrig.

Rentekurven, forskellen på renten mellem amerikanske statsobligationer med tre måneders og ti års løbetid, har i blink været i minus både i marts og igen her i maj. Det vil sige, at renten på kort sigt har været højere end renten på lang sigt.

Senest er den i denne uge faldet til minus 10 basispoint efter fem dage i minus i træk, da den tiårige rente er blevet trykket kraftigt. Det er i sig selv et signal om, at markedet ser en opbremsning i den økonomisk aktivitet på længere sigt og deraf lavere inflation og renter end på kort sigt.

Økonomerne peger dog på, at det signal først bliver rigtigt validt, når den rentekurven har været i minus i en længere periode.

Ifølge Morgan Stanley har den justerede rentekurve, når man tager højde for kvantitative lempelser og stramninger, dog længe været i minus. Faktisk i seks måneder i træk, ifølge Bloomberg News.

Det vil sige, at den justerede rentekurve vendte rundt allerede i december, og altså længe før optrapningerne i handelskrigen.

Ifølge Mike Wilson, strateg hos Morgan Stanley, betyder det, at de investorer, der ser frem mod en løsning på handelsudfordringerne som svaret på de økonomiske udfordringer, lægger deres lodder i den forkerte vægtskål.

- Vær parat til potentielt flere vækstskuffelser, selv med en handelsaftale.

Finanshuset peger også på de økonomiske nøgletal. I sidste uge skuffede opgørelserne for ordrer på varige gode og PMI-tallene, indkøbschefernes syn på økonomien, i USA for april. Det gjorde de kinesiske PMI-tal for samme måned også. Det tyder på, at der sker en opbremsning uden om handelskrigen, da den seneste optrapning er kommet her i maj.

- Vi mener, det betyder, at den økonomiske opbremsning i USA og stigningen i risikoen for recession sker uanset udfaldet af handelsforhandlingerne.

/ritzau/FINANS