USA/T-bond: Yellen og Powell sendte renterne ned

De amerikanske markedsrenter faldt samlet set kraftigt onsdag, efter at de over to omgange kom under pres.

Først faldt renterne kraftigt, da finansministeriet i USA annoncerede sit behov for yderligere lån, altså udstedelse af nye statsobligationer, der ikke var så stort som frygtet.

Dernæst fik renterne endnu et mindre tryk ned, da den amerikanske centralbank fastholdt sin rente og noterede sig, at de seneste måneders stigning i markedsrenterne lægger en bremse på økonomien.

Renten på den toneangivende tiårige amerikanske statsobligation faldt med 20 basispoint til 4,74 pct. I løbet af onsdagen faldt den tiårige rente fra start fra sin dagstop i 4,93 pct., mens bunden blev nået i 4,73 pct.

Torsdag morgen er renten på den tiårige T-bond 4,71 pct. på markedet i Tokyo. Det er 8 point under renten, da obligationsmarkedet i Danmark lukkede onsdag.

Den toneangivende toårige amerikanske statsobligationsrente dykkede med 14 basispunkter til 4,95 pct.

Torsdag morgen forrentes den toårige T-bond med 4,94 pct. på markedet i Tokyo.

HØJERE MARKEDSRENTER GØR ARBEJDET

I onsdagens rentemelding fra Federal Reserve, der helt som ventet fastholdt sin toneangivende rente, var nøglecitatet en indikation af, at de højere markedsrenter, som har sendt den tiårige rente op med 1,30 pct.point siden bunden for året i marts, gør en del af arbejdet for centralbanken.

- Strammere finansielle vilkår og kreditbetingelser for husholdninger og virksomheder forventes at lægge pres på den økonomiske aktivitet, jobskabelsen og inflationen, hed det.

Jerome Powell anførte dog, igen, på sit efterfølgende pressemøde, at der er to forudsætninger for den konsekvens. For det første skal de højere markedsrenter gælde i en længere periode, og for det andet skal det skyldes en præmie for at holde længere varighed, og ikke, at renterne bare har tilpasset sig forventningerne til Federal Reserves pengepolitik.

- Der var denne overordnede opfattelse af, at de ville bruge de højere, længerevarende renter som en undskyldning for ikke at hæve mere, fordi det implicit i deres sind svarer til en eller to renteforhøjelser, alt efter hvem du spørger, kommenterer Marvin Loh, seniorstrateg hos State Street, over for Reuters.

- Uden en høgeagtig besked i rentemeddelelsen fortolker markedet det som dueagtigt.

YELLEN PRESSEDE RENTER NED

Inden da var markedsrenterne dog allerede faldet en del, da den føderale regering med finansminister Janet Yellen i spidsen annoncerede, at den i fjerde kvartal skal låne 112 mia. dollar i nye midler, mens frygten i markedet var et endnu højere niveau, der kunne trække yderligere likviditet ud af rentemarkedet.

- Vores opfattelse af den nye information er, at genkomsten af varighedspræmien i den lange ende af rentekurven var nok til, at Yellen pauser sin aggressivitet i forhold til flere udstedelser i den lange ende, siger Ben Jeffery, rentestrateg hos BMO Capital Markets, til Bloomberg News.

- Selv om finansministeriet siger, at det venter et kvartal mere med store obligationsauktioner, mistænker vi, at risikoen er tiltet mod en mere afmålt tilgang fremadrettet.

Varighedspræmien er den ekstra rente, investorer kræver for at eje obligationer med lang løbetid i forhold til kortere rentepapirer eller investeringer i pengemarkedet, hvor man med den nuværende centralbankrente i USA kan hente omkring 5,50 pct. om året.

Det faktum, at den amerikanske stat finansiere sit store budgetunderskud med salg af nye obligationer, kombineret med at centralbanken i USA sideløbende har solgt ud af sin store beholdning med mere end 1100 mia. dollar siden juni sidste år, har samtidig været med til at øge udbuddet af obligationer i markedet. Det har presset obligationskurserne ned og de effektive renter op. Derfor var et mindre lånebehov end ventet vigtigt.

.\\˙ MarketWire