BG Bank: Sent vinterudsalg bag uventet høj dansk inflation i januar

Den sidste uges tid har budt på en lind strøm af danske nøgletal. Særlig interessant er forbrugerpriserne, som i januar uventet steg med 0,2 pct. i forhold til december. Det svarer til en årsstigningstakt på 2,7 pct., hvilket er den højeste i 5« år. Den store stigning kan dog i høj grad forklares ved, at vinterudsalget på en række områder er faldet senere end sidste år. Derfor kan man i nogen grad forvente, at der kommer et modgående fald i inflationstallet for februar - formentlig til et niveau omkring 2,5 pct., skriver BG Bank i "Finansbrevet".

Trods de særlige forhold omkring udsalget er der dog næppe nogen tvivl om, at der fortsat er et pænt underliggende pres på de danske forbrugerpriser. Priserne på tjenesteydelser har udvist tiltagende stigninger i de sidste par måneder, hvilket kan være et tegn på, at de relativt høje danske lønstigninger så småt er ved at slå igennem på inflationen. De overenskomster, der på nuværende tidspunkt er indgået tyder på, at de gennemsnitlige lønstigninger for det private arbejdsmarked også i 1997 vil være omkring 4 pct.

Den forholdsvis høje inflation er en naturlig følge af flere år med høj vækst drevet af en solid indenlandsk efterspørgsel. De seneste indikatorer for udviklingen i privatforbruget tyder på, at det er en udvikling, der er fortsat i starten af 1997. Forbrugertilliden ligger fortsat på et højt niveau, selvom den faldt fra 10 i januar til 8 i februar. Dette fald er noget mindre end det sædvanlige sæsonmæssige fald i den periode, og det tegner derfor godt for privatforbruget. Det bekræftes af udviklingen i personbilsalget i januar, som ifølge bilimportørerne steg med 9,8 pct. i forhold til januar 1996. Det blev dermed det største januarsalg i de seneste 10 år.

På fredag offentliggør Nationalbanken sin kvartalsrapport. Det bliver især interessant at se, hvilken betydning Nationalbanken tillægger den høje økonomiske vækst med den tilhørende høje inflation og det faldende betalingsbalanceoverskud. I dagens udgave af Jyllands-Posten afviser Bodil Nyboe Andersen, at der er akut behov for at stramme den økonomiske politik yderligere. Hun pointerede, at i tilfælde af en situation med en overophedet økonomi er det finanspolitikken, der skal strammes, da pengepolitikken er reserveret til at opretholde en stabil valutakurs. Som udgangspunkt venter BG Bank, at de styrende renter holdes fast frem til slutningen af 1997, hvor renten hæves i forbindelse med en tysk pengepolitisk stramning.