Jyske Bank fastholder Køb på Danisco

Jyske Bank fastholder sin Købsanbefaling på Danisco-aktien oven på selskabets regnskab for 3. kvartal.

- Regnskabet bød på en overraskende flot organisk vækst i ingredienser, hvorimod driftsmarginen skuffede. Vi har på baggrund af regnskabet og selskabets præcisering af forventningerne til hele året kun foretaget mindre justeringer af vores estimater. Baseret på vores DCF-model vurderer vi, at aktien handler i underkanten af fair værdi (492 kr. pr. aktie), skriver Jyske Bank.

Banken peger imidlertid på, at driftsmarginen i ingredienser var præget af, at Danisco ikke har haft held med at overvælte stigende råvare- og energipriser på kunderne.

- Det har været væsentligt for Danisco at fastholde sine markedsandele i en tid med stigende råvarepriser, hvorfor råvarepriserne ikke er blevetovervæltet fuldt ud. Adm. direktør Alf Duch-Pedersen er imidlertid fortrøstningsfuld mht. at hæve priserne fremadrettet, hvilket er i tråd med vores forventninger. Vi forventer, at se en effekt i 2006/07, skriver Jyske Bank.

I kølvandet på EU’s sukkerreform forventer Jyske Bank fortsat, at Danisco kan blive et hedt emne som helt eller delvist opkøbsemne.

- Når først der er faldet ro på vandene i sukkerindustrien, vil vi ikke blive overraskede, hvis Danisco vælger at afhænde sukkerforretningen. Vi ser ydermere hele Danisco som en oplagt opkøbskandidat for en kapitalfond som følge af selskabets stærke markedsposition, tilstedeværelse på stabile markeder og sidst men ikke mindst høje relativt stabile pengestrømme. Vi vurderer, at et eventuelt bud på Danisco kan bringe aktiekursen over 600 kr. pr. aktie, vurderer Jyske Bank.