Jyske Bank: Vi venter uændret rente i Tyrkiet

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til højrentemarkedet:

De amerikanske renter steg en smule i går. Den 10-årige rente er nu 5,10 %. Den 10-årige tyske rente ligger 3,99 %. Renteniveau-et i USA og Eurozonen er en vigtig udefra kommende faktor for EM.

I weekenden kom G7 på banen med meldin-ger om behovet for stærkere asiatiske valu-taer til at afhjælpe ubalancerne. Dette er også blevet et vigtigt tema på EM, da bl.a. IDR kan blive kraftigt påvirket af dette.

Med hensyn til landespecifikke nyheder, så er dagens vigtigste begivenhed centralban-kemødet i Tyrkiet.

Latinamerika

Brasilien: Der kom flotte tal for de offentlige finanser i går. Marts måned resulterede i et overskud på 13,2 mia. BRL mod forventet 9,5 mia. BRL. Set over de sidste 12 måneder har Brasilien et overskud på 4,4 % af BNP. Der er dog tale om det primære resultat, hvor rentebetalinger på tidligere tiders ulyk-ker ikke indgår. Trækker man rentebetalin-ger fra, så har brasilianerne et underskud på 3,9 % af BNP. Dvs. rentebetalinger udgør 8,3 % af BNP.

Der kom endvidere et fint inflationstal fra Brasilien i går. Den såkaldte IPCA-15 inflati-on steg med 0,17 % i april mod forventet 0,30 %.

BRL er styrket overfor såvel USD og EUR på de positive nyheder. USDBRL er dagens graf. I dag ser vi frem til referat fra seneste møde i centralbank og endnu et inflationstal.

Mexico: Ifølge politiske kommentatorer vandt Calderon den første af to tv-debatter. Madrazo var den største taber, mens AMLO har valgt ikke at stille op til tv-debatterne på trods af de faldende meningsmålinger.

Bank of Mexico hævede sit vækstforecast for 2006 fra 3,2 til 3,7 %. Det var bedre eksport for fremstillingssektoren som sammen med øget forbrug og investeringer fik centralban-ken til at hæve skønnet. Centralbanken for-venter et underskud på betalingsbalancen på 0,8 % af BNP i 2006, mens inflationen vil ligge på 3-3,5 %.

Samtidig har det mexicanske finansministe-rium været ude og sige, at de ser væksten ligge tættere på 4 end på 3,5 %. Finansmini-steriet sagde tidligere at de ventede at væk-sten ville ligge på 3,6 til 3,7 % i 2006.

Europa, Asien og Afrika

Polen: Den polske centralbank fastholdt som ventet renten på 4,0 %. Vi forventer, at cen-tralbanken vil fastholde sin rente i det kom-mende kvartal trods de seneste lave inflati-onstal, da der er udsigt til fornyet vækst og moderat stigende renter i Eurozonen.

PLN ligger en anelse svagere end før mødet, men det skal tillægges de stigende renter i Euroland.

Detailsalget faldt marginalt i marts til 10,2 % fra 10,1 % i februar, men var bedre end øko-nomer i markedet havde ventet.

Ledigheden faldt som ventet til 17,8 % i marts fra 18,0 % i februar svarende til 43.800 færre ledige. Ledigheden har været faldende siden den toppede i 20,3 % i februar 2003.

Tyrkiet: Den tyrkiske centralbank holder møde i dag, hvilket bliver det første møde med Durmus Yilmaz for bordenden. Yilmaz har i sine første udtalelser understreget, at en fortsat faldende og stabil prisudvikling er bankens hovedprioritet. Alt i alt ser vi ingen risiko for et brud med de tidligere års tro-værdige tyrkiske pengepolitik, på trods af de seneste ugers stormvejr om udnævnelsen af centralbankchefen. Konsensus blandt økonomer i markedet er, at banken vil lempe renten med 25 basispoint til 13,25 %.

Vi er lidt mere skeptiske. Vi forventer, at renten bliver sat på hold indtil banken har set en vending i inflationstallene. I de sene-ste tre måneder er inflationen stagneret om-kring 8 %, hvilket især skyldes stigende pri-ser på energi, fødevarer og stor træghed i servicepriserne.

I dette kvartal er centralbankens infla-tionsmål faldet fra 7,4 % til 6,5 % (+/- 1 %), og det betyder, at vi skal se et mærkbart fald i inflationen i april, hvis en lempelse skal kunne retfærdiggøres. Vi forventer at cen-tralbanken vil lempe renten med op til 150 basispoint frem til december i år.

Sydafrika: Producentpriserne faldt svagt til 5,0 % i marts fra 5,1 % i februar og fulgte dermed trop med inflationen, som ligeledes faldt i marts. Vi forventer ikke, at inflations-udviklingen vil give anledning til ændringer i centralbankrenten på kort sigt.

Øvrige

New Zealand: Reserve Bank of New Zea-land valgte at holde renten uændret på 7,25 % på nattens møde.

Inflationen ligger fortsat over målsætningen på 3,0 % og centralbanken ser ikke plads til rentenedsættelser i år. Omvendt finder man det heller ikke nødvendigt at hæve renten mere i indeværende cyklus.

På den ene side er væksttal forværret i for-hold til siden sidste pengepolitiske rapport i marts, men samtidig er løn- og inflations-presset også steget. Sandsynligheden for en hård landing er steget.

Renterne steg på meldingen og NZD er svækket marginalt overfor USD og EUR.