Syyyyyyyyt

Börsen har nått botten
2008-04-22: Nina von Koch
Tonika Hirdman är vd på ABN Amro Bank i Luxemburg som förvaltar 80 miljarder kronor. Hirdman tror, trots att det finns flera osäkerhetsmoment, att börsen har nått botten.
Twingly bloggsökPinga Twingly och vi länkar tillbaka till din blogg.

Vilken är bankens uppfattning om det globala konjunkturläget?
- Det finns flera orosmoment. För Europas del är det höga inflationstrycket och den starka euron ett problem. En alltför stark valuta blir i längden problematisk för de exporterande bolagen. Flera länder i södra Europa visar tecken på avmattning medan norra Europa är fortsatt starkt. USA är redan inne i en lågkonjunktur medan Östeuropa och Asien fortsätter att växa på bra.

Kommer vi att uppleva en bankkris i Europa motsvarande den amerikanska?
- När JP Morgan nyligen kom med sin rapport steg aktiekursen trots ett kraftigt minskat resultat. Det visar att det värsta scenariot redan är diskonterat i USA. Marknaden räknar kallt med att Fed reder ut situationen. Det skulle få en väldigt negativ effekt om en storbank i Europa skulle gå samma öde till mötes som Bear Stearns. Frågan är om den europeiska centralbanken då kommer att följa Feds exempel. Hittills har ECB varit lite avvaktande och låtit marknaden klara sig själv. Givetvis kommer även de europeiska bankerna att ha en tuff period framför sig när den finansiella krisen sprider sig.

Hur tycker du att kvartalsrapporterna för börsbolagen varit hittills?
- Den största positiva överraskningen är att IBM och Intel fortfarande går så pass bra. Höganäs starka rapport var också en överraskning, man förväntar sig att en leverantör till bilindustrin kan ha det motigt. En annan positiv nyhet var att SKF inte heller visade någon avmattning, utan fortfarande tar marknadsandelar.

Vilka branscher ska man investera i framöver?
- Jag tror på branscher som är inne i infrastrukturprojekt och exponerade mot tillväxtmarknader i Östeuropa och Asien. Bolag som Sandvik, Atlas Copco, SKF, ABB och Alfa Laval uppfyller detta. Alfa Laval har varit i Indien i 70 år och har därigenom ett enormt försprång jämfört med konkurrenterna. Men jag skulle vara försiktig när det gäller investeringar dels i banksektorn, där vi sannolikt inte sett allt ännu, och dels i bolag som är exponerade mot den amerikanska konsumtionen. Jag tror även att fastighetspriserna är på topp, så de kan bara gå åt ett håll.

Ni har ju framför allt nederländska kunder - hur skiljer de sig från de svenska?
- Våra kunder är generellt mycket mindre riskbenägna än de svenska. De är ofta entreprenörer som sålt sina livsverk och de vill inte ta för höga risker. Tillväxtmarknader lockar inte alls i samma utsträckning. Exempelvis upplevs Ryssland mer främmande för dem än för oss svenskar. En normal portfölj består av en ganska hög andel likvida medel (20 procent) och knappt hälften i räntebärande placeringar. Resten av portföljen investeras i aktier. Det blir främst i stora trygga bolag, men gärna med en krydda inom cleantech eller jordbrukssektorn.

Hur ser börsåret ut?
- Man måste komma ihåg att det varit en enorm uppgång i fyra år, så det är inte konstigt att det nu sker en nedgång. Det har funnits en överlikviditet på marknaden. Börsen började falla redan förra året då den amerikanska bolånekrisen var ett faktum. Jag tror att börsen har nått botten och börjar vända upp under andra halvåret. Men jag vågar inte vara så optimistisk att jag tror att den slutar på plus i år. Blir det som jag tror har Sverige ändå klarat sig bra ur finanskrisen