Lundbeck: Basen tegner mere solid inden svært 2014

Lundbecks regnskab for tredje kvartal er en artig overraskelse og slår analytikernes forventninger til såvel omsætning og indtjening. Især salget af lægemidler, som Lundbeck har lagt i kategorien "nye produkter", gør det godt og det betyder, at Lundbecks base tegner mere solid inden et svært 2014, hvor supersællerten Cipralex går af patent i Europa, vurderer Alm. Brand Markets.

Omsætningen af nye produkter steg med 41 pct. til 2192 mio. kr. i årets første tre kvartaler.

- Det ser rigtigt stærkt ud. Der er to ting vi følger er omkostningsstrukturen og salget af nye produkter, og det ser godt ud her. Hele markedet kender historien om, hvor problemfyldt 2014 og 2015 bliver. Spørgsmålet er, hvilken base, man går ind i året med, og der er pil opad i regnskabet. Salget af nye produkter viser rigtig stærk vækst, ældre produkter klarer sig som ventet, og omkostningsstrukturen ser rigtigt stærk ud, hvilket medvirker til, at driftsresultatet slår forventningerne markant, siger analytiker i Alm. Brand Markets Michael Friis Jørgensen til Rizau Finans.

Lundbeck kom ud af første kvartal med et driftsresultat på 511 mio. kr. mod en forventning i markedet på 230 mio. kr., ifølge SME Direkt. Lave omkostninger er en del af forklaringen.

- Det handler primært om SG&A (salgs- og administrationsomkostningerne, red). Vi ved, at de ligger og skubber mellem kvartalerne, men alt andet lige får man en indikation af, at de restruktureringer Lundbeck har fået omkostningerne ned på et rimeligt niveau. Så basen synes jeg bliver stærkere og stærkere gående ind i et problemfyldt 2014, fremhæver Michael Friis Jørgensen.

For hele 2013 præciserer Lundbeck forventningerne til et driftsresultat på 1,5-1,7 mia. kr. fra tidligere 1,3-1,7 mia. kr. I årets første ni måneder har Lundbeck allerede tjent 1531 mio. kr. på driften. Analytikerne spåede inden regnskabet et helårsresultat på 1498 mio. kr.

- Markedet og vi skal nok ud at opjustere vores estimater efter sådan et stærkt regnskab. Men spørgsmålet er, hvad det betyder for aktiekursen, for det kan være, at vi skal opjustere for 2013, men spørgsmålet er, hvad vi skal i forhold til 2014 og 2015. Her synes jeg, at basen ser stærkere ud, og derfor tror jeg, at vi vil se en lille positiv reaktion på regnskabet i dag, selv om Lundbeck ikke er et selskab, der handler på 2013-resultater.

/ritzau/FINANS

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk