Nykredit ser flere rentenedsættelser fra ECB

Nykredit skruer ned for forventningen til rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank til 50 basispoint fra 100 basispoint, men omvendt ventes nu, at ECB nedsætter renten i år til 1,5 pct. mod tidligere 2 pct.

I begge tilfælde er det mere, end markedet aktuelt har inddiskonteret, skriver chefstrateg Frederik Engholm fra Nykredit Markets.

- Den første måneds tid med Trump-administrationen har mildt sagt været hektisk og også mere hektisk, end vi havde ventet. Vi har baseret vores finansielle prognoser på, at de faktiske ændringer med relevans for finansmarkederne bliver betydeligt mindre end overskrifterne, skriver Frederik Engholm.

Trump har præsenteret finansmarkederne for en masse usikkerhedselementer såsom gengældelsestold, og de kan sammen med fredsforhandlinger, tysk valg og konsekvenserne af DOGE i USA fastholde en høj grad af usikkerhed, der kan hav en tendens til at trække de lange renter højere og stejle rentekurven.

I USA venter Nykredit nu, at centralbanken, Federal Reserve, vil reducere renten med samlet set 75 basispoint frem til udgangen af første kvartal 2026 mod tidligere ventet 100 basispoint.

Nykredit ser den 10-årige rente i store træk forblive omkring det nuværende niveau på 4,5 pct. det kommende år.

Hvor fokus i USA blandt andet er på den for høje inflation, er den i Europa i højere grad på risiko for væksten.

I Europa venter Nykredit, at aftagende lønstigninger vil trække den problematiske serviceinflation betydeligt ned fra de cirka 4 pct., den har ligget på det seneste år.

ECB ventes, at sætte renten ned til 1,5 pct. inden årsskiftet fra de nuværende 2,75 pct. med to ekstra rentenedsættelser i september og december.

- Det smitter af på de kortere markedsrenter, men vi har ikke lagt til grund, at markedet vil spekulere i yderligere nedsættelser i 2026, skriver Nykredit, der ikke venter at den toårige rente vil falde specielt meget.

Den tiårige rente ventes ifølge Nykredit at blive handlet i et interval på 2,0-2,5 pct.

I hovedscenariet ser Nykredit en styrkelse af amerikanske dollar frem mod sommer, hvor euro-dollar-krydset alt efter udfaldet af handelskrigen kan nå paritet fra de nuværende 1,0461 dollar per euro.

På længere sigt ses en svækkelse af dollar, idet der blandt andet henvises til, at markedet allerede er spekulativt positioneret til dollarstyrkelse samt at den klare merpræstation for europæiske aktier i forhold til amerikanske i år kan tyde på, at markedet genovervejer den negative opfattelse af Europa.

.\\˙ MarketWire