Alm. Brand Bank - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Bank dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Det internationale obligationsmarked afsluttede fredag ugen uden de store bevægelser. I Danmark hævede Nationalbanken overraskende renten med 10 basispoint, hvilket fik de danske obligationskurser til at falde, mens tendensen i Europa og USA var svagt stigende.
Meget overraskende meldte Danmarks Nationalbank fredag formiddag at udlands- og indskudsbevisrenten blev hævet fra 2,4% til 2,5%. Rentespændet blev dermed udvidet til 25 basispoint til renten i eurozonen. Formålet med rentestigningen har været at styrke den danske krone, da kronen gennem den seneste tid har været under pres, da mange investorer de sidste par måneder har investeret i udlandet og dermed solgt danske kroner for fremmed valuta. Specielt har TDC-salget medvirket til dette, da en del af de gamle aktionærer har valgt at investere i udenlandske aktier frem for danske aktier. Ydermere har der den seneste uge været auktioner i europæiske statsobligationer, hvilket også har tiltrukket interesse fra danske institutionelle investorer, pga. de lave udbud af danske statsobligationer. Da TDC-salget var en engangsbegivenhed, og der er lang tid til næste auktion, som først er i slutningen af marts. Der har således været to forbigående begivenheder, der har været med til at presse kronen, og det er derfor tankevækkende at Nationalbanken har hævet renten så hurtigt. Der er således intet fundamentalt pres på kronen, der ville kunne skabe en valutauro eller spekulation mod kronen. Den danske økonomi anses stadig for at være særdeles stærk, og rentestigningen vil ikke få økonomisk indflydelse i den kommende tid i Danmark. Alm. Brand Henton mener, at Nationalbanken fortsat vil reagere, hvis kronen er svag, og en yderligere selvstændig dansk renteforhøjelse kan således ikke afvises. Dog mener vi, at presset på kronen skyldes forbigående begivenheder i forbindelse med TDC-salget og en generel større investering i udenlandske aktiver fra danske investorer, hvorfor rentestigningen var uventet, og vi tror ydermere, at Nationalbanken vil indsnævre rentespændet til ECB, hvis presset på kronen aftager. Eksempelvis kan Nationalbanken hæve renten mindre end ECB ved den forventede renteforhøjelse fra ECB i marts, hvis presset på kronen er aftaget.
Rentestigningen påvirkede overraskende langsomt de danske obligationskurser, som begyndte at falde stille og roligt i timerne efter meddelelsen fra Nationalbanken. Ikke overraskende faldt de korte papirer mere end de lange papirer.
Fra USA kom der både gode og dårlige nøgletal, som bevirkede at det internationale marked ikke flyttede sig mærkbart fredag.
Der forventes en rolig dag på obligationsmarkedet mandag, da det amerikanske marked er lukket. Markedet åbnede op i samme niveau som det lukkede fredag.

Valuta:
Dollaren blev svækket den sidste del af fredagen især efter vi så forbrugertillidsindekset fra University of Michigan falde fra 91,2 i januar til 87,4 i februar. EUR/USD sluttede fredagen omkring 1,1930, og vi åbner op her til morgen i 1,1960 niveauet (DKK 6,24). USA har lukket i dag i anledning af Presidents Day, og vi forventer ikke det store i eftermiddag med USA ude af markedet.
JPY handler her til morgen i uændret niveau omkring 1,1825 og er ikke påvirket af de udtalelser fra amerikanske Snow om en skarpere linie over for Kina angående Kinas valutakurs og værdien af denne.
Pundet har haft en rolig weekend og er faldet en smule i takt med faldet i dollaren. Her til morgen handler GBP/DKK 10,8875, hvilket er marginalt lavere end fredagens handel.
CHF blev svækket i fredagens handel efter vi for alvor brød 1,56 mod EUR. Vi handler her til morgen i samme niveau, som vi sluttede fredagen, og det betyder 1,5630 mod EUR og 4,7760 mod DKK. Der vises fortsat gode takter fra økonomien i Schweiz, og forventningerne i markedet er fortsat, at vi ser flere renteforhøjelser fra SNB med en styrket CHF til følge.
Olieprisen er steget igen efter nye oplysninger om, at oprørere har angrebet olieindustrien i Nigeria.
I Danmark besluttede Nationalbanken at hæve renten med 0,1%-point til 2,50% efter at have mistet mere end 30 mia. kroner over den seneste tid. Kronen blev styrket marginalt efter meddelelsen, og vi handler nu 7,4647 mod 7,4662 før renteforhøjelsen. Læs mere ovenfor i obligationskommentaren.
SEK gav lidt efter da vi så nogle lavere end ventede inflationstal. Inflationstallene skulle dog ikke være nok til at afholde Riksbanken fra at hæve renten yderligere. SEK/DKK handler her til morgen 0,7975, hvilket er samme niveau, som vi sluttede fredagen i.
NOK ligger her til morgen 0,9255 mod DKK, hvilket er lidt lavere end fredagens lukkede. Der har ikke været nævneværdige nyheder fra Norge.