Alm. Brand Bank - Rente og Valutalkommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Bank dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Det meste af tirsdagen lå obligationsmarkederne stille hen på uforandrede priser. Sidst på eftermiddagen formåede tal fra USA at hive markedet opad således at vi sluttede dagen af med en stigning på 0,25 kurspoint på de 10 årige statsobligationer. Høj produktivitet og lave lønomkostninger øgede håbet hos investorerne omkring, at FED er ved at slutte af med renteforhøjelserne for denne gang. Generelt var efterspørgslen størst efter obligationer med en lang restløbetid både statsobligationer såvel som realkreditobligationerne. Specielt var lange 5% obligationer efterspurgt. Det store udbud i den korte ende af rentekurven via Flex-auktionerne medførte generelt en fladning af rentekurven. Danske obligationer fulgte vanen tro tilsvarende tyske, dog forventes det markant mindre udbud af danske statsobligationer i 2006 jvf. finansredegørelsen, at få spændet til at indnævres yderligere i dansk favør. I USA steg markedet som sagt også pænt mens olieprisen lå fladt omkring 60,25 USD pr. tønde.

Valuta:
Dollaren handlede dagen igennem i et relativt snævert interval mellem 1,1750 og 1,18 mod EUR (6,34 – 6,3130 mod DKK). Sidst på dagen kom lidt nøgletal fra US, hvor væksten i produktiviteten for 3. kvt. 2005 viste en stigning til 4,7% fra tidligere 4,1%. Yderligere kom enhedslønomkostningerne for 3. kvt. 2005 som viste et fald på 1%. Begge tal som burde være meget støttende for den amerikanske økonomi og positive for dollaren. Det var dog ikke noget som umiddelbart fik markedet til at købe mange dollar. Yennen er fortsat svag over en bred kam. Det er stadig uenigheden mellem BoJ og regeringen omkring håndteringen at pengepolitikken m.v. der er med til at sætte yennen under pres. Olieprisen ligger her til morgen $ 60,32 pr. tønde, hvilket er en smule højere end i går. Det er stadig de kolde fronter, der har ramt USA’s nordøstlige kyst, der presser olieprisen. Markedet er dog lige så spændt på de ugentlige olielager-tal fra USA som kommer senere i dag. Disse tal vil måske kunne give markedet en ide om, hvor olieprisen skal hen de nærmeste dage. Pundet handler i samme niveau omkring 11,00 mod DKK her til morgen efter nogle engelske nøgletal i går som ikke fik nogen indflydelse på markedet samlet set. Produktionen faldt en smule mod en forventet stigning og dette fik pundet til at falde men pundet genvandt tabt terræn over natten. CHF handler her til morgen lige under 4,84 i 4,8385 mod DKK. Dagen i går var præget at en smule spænding, da forlydender om bombesprængninger i Madrid var med til at handle CHF/DKK op over 4,84 til omkring 4,8425 før end markedet tog profit og handlede CHF/DKK ned under 4,84 igen. Op til SNB’s rentemøde den 15. december vil der være løbende spekulationer om, hvorvidt de vil hæve renten med 0,25% eller 0,50% hvilket også i går var med til at drive CHF op. I Norden så vi gode BNP tal fra Sverige med en stigning fra 2. til 3. kvt. på 1% svarende til 3,4% på året. Dette fik markedet til at købe til SEK. Her til morgen handler SEK/DKK 0,7937 hvilket er samme niveau, som vi sluttede i går. I Norge var BNP som ventet og viste en stigning på 0,8%, hvilket var det samme som 2 kvt. Dette svarer til en årlig vækst på 3,6% som er tæt på Norges Bank’s estimat på 3,75%. Sidst på dagen købte en amerikansk investeringsbank alt hvad de kunne i EUR/NOK og fik krydset op i nærheden af 8,00 (DKK 0,9310) før end resten af markedet fik stoppet den bevægelse. Her til morgen handler vi 7,9650 mod EUR og 0,9350 mod DKK. ERM: Ungarn blev i går nedgraderet af Fitch fra A- til BBB+ hvilket fik HUF til at falde med 1%. Begrundelsen for nedgraderingen skal findes i problemerne med offentlige budgetter og deraf følgende forsinkelse af ØMU-medlemskab.