Alm. Brand Henton - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Henton dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
De europæiske tal (current account) kom ud noget dårligere på EUR -4,8 mia mod ventet 0. Men markedet reagerede ikke - hverken på tal eller en stigende oliepris (lige under USD 62 pr. tønde). Da det amerikanske marked åbnede, fik vi nyansøgere til understøttelse og ledende indikatorer, der kom ud som ventet, hvorimod tillidsbarometer fra Philadelphia kom ud på -0,4 mod ventet +14. Så alle dem, der troede, at markedet ledte efter en nedadrettet korrektion tog grueligt fejl…..man ledte efter en mulighed for yderligere stigninger. De 10-årige statsobligationer steg 0,40 kp. og fortsatte i et roligt tempo stigningen og Asien fortsatte natten over med stigninger på over 0,60 kp. Og med til at understøtte den positive tendens var en form for ’flight-to-quality’. Stort set al Emerging Markets fik, nok engang, en ordentlig en på trynen.
Det bliver til en nøgletalsfattig dag uden amerikanske tal til at give medvind til obligationskurserne. Vi får fransk privatforbrug og lønninger, handelsbalance for Italien samt ordreindgangen for industrien i eurozonen. Det plejer at være i den europæiske åbningstid, at vi får en korrektiv bevægelse (hvis man efterhånden tør skrive om en sådan), men om markedet vil forsøge sig med yderligere rentefald/kursstigninger vil afhænge af det samme som vi skrev om i går:’ … den europæiske rentekurve er efterhånden ved at være flad, hvilket ikke hænger fuldstændig sammen men ECBs retorik. Mon ikke vi snart kan se en større korrektion!?’
Den sidste del kan vi komme til at vente længe på (og den kan begynde i dag). Én ting er sikkert, markedet er positivt - og med rette - når man ser på strømmen af nøgletal vi har fået den seneste tid.

Valuta:
Dollaren åbner en del svækket op her til morgen – EUR/USD 127,97 (DKK 583,00). Svækkelsen startede efter nogle kedelige nøgletal fra USA. Den ugentlige tilgang til den amerikanske arbejdsløshedskø steg fra 311.000 til 318.000 i sidste uge. Den amerikanske ledende indikator faldt 0,2% i august - det samme som i juli. Der var fald i alle komponenter på nær ordrer, aktiekursen og pengemængden. US Chicago Feds. nationale aktivitetsindeks faldt i august fra -0,07 til -0,18. og sidst men ikke mindst US Philadelphia Feds. indeks faldt fra +18,5 i august til -0,4 i sept. Faldet var betydeligt større end forventet.
Bundesbankpræsident og medlem af ECB rådet, Axel Weber, sagde torsdag, at lande med betalingsbalanceoverskud ville drage nytte af at lade deres valutakurser flyde mere frit.
Det tyske DIHK institut forventer, at ECB hæver renten i to omgang indtil udgangen af 2006, og at euroen styrkes overfor dollaren. Instituttet overvejer at hæve vækstprognosen for 2006 til over 2%.
JPY åbner en smule svækket og handler 5,007 mod i går 5,0185. Aktiemarkedet er faldet en smule og kan forklare JPY.
Chefen for Bank of Japan, Toshihiko Fukui, sagde torsdag, at banken fortsat gradvist vil justere renten. Fukui sagde, at økonomien og prisudiklingen er på linie med forventningerne.
Det japanske industriindeks faldt 0,4% i juli mod et rundt nul i juni. På årsbasis er der dog tale om en stigning på 2,0% i juli.
GBP åbner lavere her til morgen uden de store begivenheder i England. Faldet skal ses i lyset af den faldende dollar. Vi handler her til morgen 1109,10 mod DKK
CHF ligger noget lavere her til morgen – vi har dog været betydelig lavere sent i går. Vi handler her til morgen 469,45 mod DKK efter CHF/DKK har været nede i 468,50 niveauet.
Det schweiziske handelsoverskud faldt fra CHF 1.370,6 mio. i juli til CHF 577.1 mio. i aug.
Det schweiziske detailsalg steg 2,1% i juli mod 0,8% i juni. Justeret for åbningsdage var der dog tale om et fald fra +4,8% i juni til +2,1% i juli.
Det schweiziske ZEW tillidsbarometer faldt fra 16,3 i august til 1,8 i september.
Olieprisen er lidt tilbage igen og vi handler her til morgen omkring USD 61,80 pr. tønde.
Den svenske krone har beholdt niveauet efter svækkelsen i går. Her til morgen åbner vi op omkring SEK/DKK 80,70, hvilket er marginalt lavere end i går..
Den norske krone har fortsat svækkelsen fra i går og vi åbner op her til morgen omkring 89,50 i NOK/DKK.
EM: Der er en del uro omkring EM. I Ungarn er ratingudsigten blevet nedjusteret til negativ. I Brasilien tiltager anklagerne vedr. personer i præsidentens inderkreds. I Thailand mangler vi noget klarhed efter kuppet. I Polen kom det frem at man frygter en ny politisk krise. Alle disse negative begivenheder tillige med det dårlige Philadelphia Feds. indeks var med til at give de sædvanlige carry valutaer en ordentligt dyk med TRY, BRL og ZAR som de værst ramte.