Alm. Brand Henton - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Henton dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Det blev til en kortvarig nedadgående korrektion i obligationsmarkedet, der, inden man havde gnedet søvnen ud af øjnene, hentede de 0.4 kp. markedet faldt torsdag. Hovedårsagen bag obligationernes comeback var en svag dollar, der fortsat ligger under vand her til morgen.
De enkelte tyske delstater leverede forbrugerpriser der alle lå en anelse højere end sidst, hvilket resulterede i et samlet tal for Tyskland på 1,5% mod ventet 1,4% (sidst 1,1%). Fra UK kom BNP for 3. kvartal ud en anelse under forventningerne sammen med privatforbruget.
Ugen starter stille og roligt uden nøgletal, men vi skal igennem pengemængdevækst for Eurozonen og salg af eksisterende boliger samt varige forbrugsgoder (begge USA) tirsdag, BNP, privat forbrug og Beige Book (alle USA) onsdag osv osv. Der skal nok blive givet indikationer til rentemarkedet om de flade strukturer (læs: lave lange renter) skal fortsætte en rum tid, eller der skal bringes lidt ’normalitet’ ind igen.

Valuta:
Dollaren var ude i frit fald fredag i det noget tynde marked efter Thanksgiving Day i USA. Vi åbnede op fredag i EUR/USD 129,60 (DKK 575,25) og gik til EUR/USD 131,10 (DKK 568,00), som er det laveste niveau for dollaren siden starten af 2005. Baggrunden for denne store svækkelse af USD, skal blandt andet ses i lyset af, at der gik store stops igennem og ikke rigtigt nogen til at beskytte/forsvare dem, da mange i USA havde taget en ekstra fridag. Her til morgen åbner vi op omkring EUR/USD 131,35 (DKK 567,60).
Det østrigske medlem af ECB-rådet, Klaus Liebscher, sagde fredag, at han ikke ønske at ændre markedets holdning til renten for resten af 2006, men han nægtede at udtale sig om tendensen i 2007. Det var dog hans opfattelse, at væksten i 2007 kunne blive over det langsigtede potentiale, og at den tyske økonomi i 2007 kunne blive en positiv overraskelse.
Det første estimat af de tyske forbrugerpriser for november viser et fald på 0,1% mod en stigning på 0,1% i oktober. På årsbasis er inflationen beregnet til 1,5% i november ifløgle de foreløbige tal. Den tyske regerings rådgiver, Peter Bofinger, sagde fredag, at de tyske firmaer kan klare en euro over 1,30$, men at ECB bør gribe ind, hvis kursen stiger til 1,40$.
Den kinesiske økonomi ventes at vokse op til 10,7% i 2006, sagde den kinesiske chef for statistikken, Yao Jingyuan, lørdag. Inflationen forventes at blive på 1,5%, men handelsoverskuddet kan blive på mere end USD 150 mia.
EUR/JPY ligger her til morgen 152,40 (DKK 4,8920) – som er et pænt fald i JPY og det højeste niveau i EUR/JPY ”all time high”.
EUR/GBP 67,80 (DKK 1099,80) som er en svækkelse siden fredag. Den britiske økonomi voksede med 0,7% i 3. kvartal, mens den årlige vækstrate var på 2,7%. Investeringerne steg med 2,3% og privatforbruget med 0,4%.
EUR/CHF åbner her til morgen 158,43 (DKK 470,55). Igen har vi brugt denne styrkelse af CHF at sælge CHF og sælge call optioner. CHF styrkelsen skal ses på baggrund af den store svækkelse af USD og derfor købes CHF som ”flight to safety”.
Det schweiziske detailsalg steg 2,3% i september mod 4,5% i august. Tallet angiver den årlige stigningstakt.
Olieprisen – Brent Crude Januar handler til morgen omkring USD 60,13 pr. tønde, hvilket er en smule op fra i fredags.
NOK er marginalt lavere end fredag, og her til morgen åbner EUR/NOK op omkring 826,40 (DKK 90,20). Den norske arbejdsløshed var uændret på 3,3% i september iflg. den norske statistik.
EUR/SEK ligger her til morgen omkring 904,30 (DKK 82,40), hvilket er en lille styrkelse siden fredag. Den svenske handelsbalance viste et overskud på 10,6 mia. SEK i oktober. mod 11,4 mia. SEK i september.
På emerging markets så vi også en pæn svækkelse oven på svækkelsen af USD.