Alm. Brand Markets - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Markets dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Tirsdag var igen præget af lav likviditet, hvilket blev yderligere udtalt, da det amerikanske obligationsmarked var lukket som følge af Veterans Day. Renterne faldt over dagen men under lav omsætning. Det tyske ZEW indeks kom ellers overraskende ud bedre end ventet. Det er dog stadig på meget lave niveauer og havde ikke den store effekt på markedet. Den tyske bund future åbnede dagen i 117,93 og lukkede i 118,04 efter at have været i 117,56. Dagens danske begivenhed var udstedelsen af den nye 30-årige statsobligation. På auktionen blev en pris på 98,10 fastsat (svarende til en effektiv rente på 4,62 pct.), og der blev udstedt for hele 29 mia. kr. Danmark holdt sig nogenlunde stabilt overfor Tyskland.

Endelig var ECB’s Quaden på banen med udtalelser der indikerer, at medlemmerne i ECB hælder til at sænke renten med 50 basispunkter ved næste møde i december. Quaden udtalte bl.a., at bankens vækst- og inflationsforecasts vil blive nedjusteret betydeligt, og at disse ændringer ikke kan afvises at ville influere på pengepolitikken.

I dag får vi arbejdsløshedstal fra UK og industriproduktion fra eurozonen som det vigtigste. Derudover er der udstedelse af en ny tysk 10-årig obligation – 3,75% 2019 - for 7 mia. EUR. Dette kan medføre et nedadgående pres på obligationskurserne pga. det stigende udbud, som markedet oplever i øjeblikket. Endelige er der en del centralbankmedlemmer på banen. Kl. 09:00 vil ECB’s Gonzales-Paramo bestige talerstolen i Paris, mens Fed’s Stern og Kohn er på senere på dagen.

Valuta:
Det er stadig frygt for aftagende vækst som præger billedet og sender aktieindeksene ned. Det er bilindustrien som er i fokus i øjeblikket og alle øjne er på om GM og de andre mastodonter klarer skærene. Der bliver arbejdet ihærdigt fra politisk hold på at få gennemtrumfet en eller anden form for hjælpepakke til den nødlidende sektor.
Tabene på de europæiske børser blev afløst af fald på både de amerikanske og asiatiske markeder.
Lidt nyt fra den positive front. Freddie Mac og Fannie Mae har annonceret tiltag, med formål at mindske antallet af tvangsauktioner. Det vil de gøre ved primært at sikre at låntagernes får en mindre månedlig ydelse.
Finansieringsvalutaerne styrkedes i takt med at pilen vendte nedad for de amerikanske aktier og EURCHF handler pt. til 1,4906. Den japanske forbrugertillid faldt til 29,4 i oktober fra 31,4 i september. Det er det laveste niveau i den tid indekset et opgjort.
Dollar styrkedes over for euro i takt med at risikoappetitten forsvandt i markedet sidst på dagen og EURUSD ligger pt. 1,2567.
Tirsdagens væsentligste begivenhed var offentliggørelsen af ZEW-indekset fra Tyskland. Economic Sentiment steg overraskende til -53,5 i november fra -63,0 måneden før. Der var forventet -63,0. Vurderingen af den nuværende situation blev imidlertid betydeligt svækket. Indekset faldt til -50,4 i november fra -35,9 i den foregående måned. Der er således samlet set sket en konvergering af de to indeks, hvor de tidligere dystre fremtidsudsigter har effektueret sig i vurderingen af den nuværende situation.
ZEW-indekset i Eurozonen faldt til -54,0 i november fra -62,7 i den foregående måned. Der var forventet -60,5.
Derudover var der auktion over den nye 30-årige statsobligation. Der blev opkøbt for 29,18 mia. kroner til en effektiv rente på 4,62 pct. Danske kroner er styrket væsentligt på det seneste, og da vi indtil videre i denne måned har set et pænt inflow af udenlandst valuta, kan en ensidet rentenedsættelse ikke udelukkes.
Kinas detailsalg steg med 22 pct. YoY i oktober efter en stigning på 23,2 i september – forventet 22,5 pct.
Verdensbanken sænkede deres globale vækstskøn for 2009 til 4,5% fra tidligere 6,4%.
Endelig var ECB’s Quaden på banen med udtalelser der indikerer, at medlemmerne i ECB hælder til at sænke renten med 50 basispunkter ved næste møde i december. Quaden udtalte bl.a., at bankens vækst- og inflationsforecasts vil blive nedjusteret betydeligt, og at disse ændringer ikke kan afvises at influere på pengepolitikken.

Nøgletalskalenderen er en anelse tynd i dag.
Det vil nok primært blive inflationsrapporten fra BoE flankeret af arbejdsløshedsdata som markedet vil holde øje med. Gordon Brown har indikeret at regeringen overvejer skattelettelser for at imødegå de afsmittende virkningeer fra den aftagende globale vækst.
Sekundært får vi Mortgage applications. Sidst uges data viste et fald på 20,3%.
Industriproduktionen i Eurozonen kan også tiltrække sig en smule opmærksomhed. Produktionen forventes at være faldet med 1,2 pct. i september mod -0,7 pct. måneden før.
Det kan også blive DOE som løber med opmærksomheden.I løbet af dagen får vi deres vurdering af, hvor olieprisen ligger et år fra nu.
Som nævnt er der er ikke de store nøgletal på programmet, men til gengæld en række talere. Fra ECB har vi først Gonzales-Paramo og senere i dag Stark og Trichet. Fra Fed taler Fed’s Stern og Kohn, det foregår sidst på dagen.
Et enkelt vigtigt skandinavisk tal i dag. Klokken 10 offentliggøres ledighedstal fra Sverige. Her forventes ledigheden at stige til 3,2% fra sidst 3,1%.