BG Bank: Overvægt svenske obligationer

København--19. juni--NetPosten--Det kan fortsat betale sig at være overvægtet i svenske obligationer, i det den svenske kurve er på sit laveste niveau i år, samtidig med at Riksgældskontoret venter et overskud på statsbudgettet i år, skriver BG Bank.

En væsentlig styrkelse af den svenske krone havde en afsmittende gunstig effekt på det svenske obligationsmarked. Efterfølgende har negative tendenser på de udenlandske markeder betydet en svækkelse, således at renten på den ti-årige statsobligation 8 procent 2007 i går onsdag lå på 6,83 procent. Den korte obligation 11 procent 1999 er kun faldet med 2 basispoint til 4,78 procent, hvilket har fladet kurven med 10 basispoint - dermed er den nu på godt 200 basispoint, og sit laveste niveau i år.

Det vsneske Riksgældskontor medelte i går, at man regner med et mindre overskud på statsbudgettet på op til 10 milliarder svenske kroner. Overskuddet, der skyldes øgede skatteindtægter på baggrund af den forbedrede økonomi, vil givetvis virke befordrende for et lavere renteniveau. Dog ventes der fortsat at være et stort bruttofinansieringsbehov, da statsgælden i øjeblikket er på 1400 milliarder svenske kroner.

På baggrund af disse fakta, forventer BG Bank at man fortsat er overvægtet i Sverige, enten outright eller via en spændforretning. Som følge af den senere tids fladning af den svenske kurve, bør man overveje at etablere positioner i det mellemlange segment, fremfor det helt lange - for eksempel ved køb af Sverige og salg af Tyskland i det fem-årige segment, hvor renmtespændet i går var 94 basispoint mod 97 sidste onsdag.