B&O/Sydbank: Et regnskab med mislyde
Selvom der er positive elementer med fremgang i B&Os kerneforretning og på det europæiske marked, er det samtidig bekymrende med tilbagegang i Play-divisionen og markederne uden for Europa.
Det vurderer Søren Løntoft Hansen, B&O-analytiker i Sydbank, efter at den danske teknologi- og designproducent fredag morgen har fremlagt regnskab for tredje kvartal af selskabets forskudte regnskabsår.
Omsætningen landede på 675 mio. kr. mod 655 mio. kr. året før, mens bundlinjen blinkede rødt med et underskud på 32 mio. kr. mod et underskud på 91 mio. kr. i samme kvartal året før. Omsætningen i AV-division steg i tredje kvartal til 406 mio. kr. fra 362 mio. kr.
- Overordnet er det regnskab til den svage side med flere mislyde. Der er selvfølgelig positive elementer i, at der er fremgang i kerneforretningen. Det viser, at lanceringerne har været rigtige, og det vidner om, at kunderne har taget godt imod de trådløse højtalere herunder især Beolab 18, siger Søren Løntoft Hansen, og fortsætter:
- Derudover er det positivt med fremgang Europa, som har været lidt et problembarn gennem de seneste mange kvartaler, men som nu er inde i en god gænge, og det er positivt, siger Søren Løntoft Hansen med henvisning til, at omsætningen i Europa steg med 17 pct. Han noterer sig samtidig, at det ikke er helt godt, at omsætningen på Brik-markederne gik tilbage i tredje kvartal.
Søren Løntoft Hansen er derudover skuffet over udviklingen i Play-divisionen, hvor omsætningen i tredje kvartal landede på 122 mio. kr. mod 162 mio. kr. sidste år. Der skal dog korrigeres for 25 mio. kr. som følge af lageropbygning i tredje kvartal sidste år.
- Play skuffer. Selv korrigeret for 25 mio. kr., så går Play tilbage, og det er bekymrende, må jeg sige. Der har de ikke haft de store lanceringer det seneste kvartal, og der skal sælges rigtig mange høretelefoner for måske at kunne kompensere for Beoplay A9, som blev introduceret i andet kvartal sidste år, som der har været et godt salg af. Det besværliggøre dog sammenligningsgrundlaget, siger Søren Løntoft Hansen.
Han noterer sig samtidig, at salget hos tredjepartsdistributører gik frem i tredje kvartal, hvilket kan være værd at holde øje med på længere sigt.
- Det giver god mening, at man sælger godt hos tredjepartsdistributører, men på den anden side kunne man ønske sig, at salget voksede i B&O-butikker. Det må være målet fremadrettet at sælge mere i egne butikker. På den korte bane betyder det ikke så meget, hvis man satser på nylanceringer, så jeg kan godt leve med den udvikling i en periode, men jeg vil have et øje på den udvikling på længere sigt, siger Søren Løntoft Hansen.
Han vurderer samlet set, at B&O kan få svært ved at opfylde sin forventning om en EBIT-margin omkring nul for hele regnskabsåret 2013/2014.
- Umiddelbart skal der løbes stærkt i fjerde kvartal. Sandsynligheden for, at man ender under break-even, er større end, at man ender over, siger han.
/ritzau/FINANS
Aske Muff +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk