Chr. Hansen OPTAKT Q4 15/10: Risikerer at skuffe med prognosen

Udgivet den 11-10-2018  |  kl. 13:45  |  
Arkiv: Foto

Der skal ikke meget til for at skuffe investorerne, når man hedder Chr. Hansen og er kendt som et solidt selskab, der gang på gang leverer varen.

Når ingrediensselskabet, der blandt andet laver kulturer og bakterier til mejeriindustrien, fremlægger sit regnskab for fjerde kvartal af regnskabsåret 2017/18 mandag, bliver der derfor særligt fokus på forventningerne til det kommende regnskabsår.

Og Chr. Hansen skal helst ramme en organisk omsætningsvækst i nærheden af 10 pct. for at glæde de kræsne investorer, mener Morten Imsgard, der er senioranalytiker i Sydbank.

- Det altoverskyggende for Chr. Hansen bliver at levere en prognose for næste regnskabsår, som kan tilfredsstille investorernes meget, meget høje forventninger og høje krav til selskabet. Chr. Hansen skal ikke levere slinger i valsen. De er nødt til at levere en vækstprognose, der som minimum flugter med, hvad de har gjort de andre år, siger Morten Imsgard.

Ifølge et medianestimat fra Ritzau Estimates lyder forventningen til den organiske vækst i 2018/19 på 9,6 pct. Og lægger Chr. Hansen op til en organisk vækst i intervallet 8-10 pct., sådan som det var tilfældet ved indgangen til 2017/18, vil det være på grænsen til, hvad der er godt nok.

- Selv en prognose på 8-10 pct., som jeg selv forventer, at Chr. Hansen vil lancere, kan kun lige tilfredsstille markedet, mener Morten Imsgard.

OVERSKUDSGRADEN SKAL OP

Det er samtidig vigtigt for Chr. Hansen at lægge op til en overskudsgrad, EBIT-margin før særlige poster, der er højere end den, som selskabet har opnået i 2017/18. Her var forventningen "omkring 28,9 pct.".

- Det, der har været lidt specielt for Chr. Hansen i år, har været, at deres overskudsgrad faktisk ikke er blevet forbedret ret meget i forhold til sidste år. Noget af det, der er skyld i det, er, at man har indfaset noget ny produktionskapacitet i år. Den nye produktionskapacitet skal jo gerne give et mere lønsomt Chr. Hansen fremadrettet, så det er anden del af prognosen, påpeger Morten Imsgard.

For 2018/19 lyder forventningen til overskudsgraden på 30,1 pct. blandt analytikere adspurgt af Ritzau Estimates.

- Vi skal meget gerne have en prognose, der klart indikerer, at overskudsgraden kommer betydeligt op i næste regnskabsår, blandt andet drevet af at den produktionskapacitet kommer til at blive mere effektiv, fortsætter Morten Imsgard, der også venter en EBIT-margin før særlige poster på omkring 30 pct.

Analytikeren forudser desuden, at regnskabet for fjerde kvartal byder på ganske få hår i suppen. Men inden for dyrefodersegmentet kan Chr. Hansen formentlig mærke, at der er pres på priserne inden for landbruget.

- Rent økonomisk har landmændene mulighed for at skære ned på nogle af de indkøb, de foretager hos Chr. Hansen, og det kan Chr. Hansen jo ikke gøre så meget ved, siger Morten Imsgard.

De lave priser i landbruget betyder til gengæld lave mælkepriser og en overflod af mælk på markedet. Det kan begunstige Chr. Hansens produkter til osteproduktion.

- Det er det, der er så unikt ved Chr. Hansen. At selv om man kan pege på nogle små områder, hvor tingene ikke går fuldstændig glat, så er det ikke noget, som for alvor sætter sit præg på hele virksomheden, men måske endda giver et løft et andet sted, siger Morten Imsgard.

Tabel over analytikernes forventninger til Chr. Hansens regnskab for fjerde kvartal af 2017/18:

Mio. euro Q4 17/18(e) Q4 16/17 FY 17/18(e) FY 16/17
Omsætning 301,5 283,0 1102,4 1062,5
- Cultures & Enzymes 177,1 164,6 651,8 617,5
- Health & Nutrition 64,6 61,7 229,2 224,7
- Natural Colors 59,5 56,8 221,1 220,3
Organisk vækst 8,8 12,0 9,3 10,0
EBIT før særlige poster 98,9 89,9 318,7 307,1
EBIT-margin i % f.s.p. 32,7 31,8 28,9 28,8
Resultat før skat 95,2 85,9 300,5 290,9
Nettoresultat 73,3 68,2 231,4 224,0

(e) = medianestimat indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til seks analytikere.

Tre analytikere har oplyst deres anbefaling af Chr. Hansens aktie. En anbefaler "køb", en anbefaler "hold", mens den tredje anbefaler "sælg/reducer".

Chr. Hansen fremlægger regnskab for fjerde kvartal om morgenen den 15. oktober

/ritzau/FINANS

Rikke Marie Dahl

Tags:  Shares❯ 

Strategier du kan handle

Navn
 
+/-(%)
 
Tid

 
2,45%
 
23/10/18

 
2,01%
 
23/10/18

 
1,24%
 
23/10/18

 
-0,72%
 
23/10/18

 
-1,58%
 
23/10/18

Copytrading - kopier handler fra ovenstående strategier så de eksekveres live på din egen konto.
Læs mere her.

 

Seneste nyheder