Danske Bank: Risikoappetitten bliver afgørende

- Hovedscenariet er, at den globale vækstafmatning fortsætter over de kommende kvartaler, men ikke bliver kraftig nok til at udløse en ny recession. Usikkerheden er dog stor og vi venter fortsat på, at forbrugerne genfinder købelysten. Især den amerikanske økonomi balancerer på et knivsæg, og frygten for en ny recession vil næppe forsvinde lige med det samme. Resultatet er et stresset marked, hvor bevægelser i risikoappetitten dominerer, og hvor langt de fleste valutaer svinger i takt med aktiemarkedet, skriver Danske Bank i sit Ugefokus.

- Stiger aktierne, følger den svenske og norske krone samt den australske, new zealandske og canadiske dollar, med højere. Falder aktierne, stiger derimod dollaren, schweizerfrancen og yennen - og på det sidste ganske kraftigt. Med udsigt til svage nøgletal er det svært at forestille sig, at valutamarkedet ikke også de kommende måneder vil være reduceret til et spil på markedsstemningen.

- Især amerikansk arbejdsmarkeds- og aktivitetsdata har skuffet, mens væksten i Euroland - og navnlig Tyskland - har været overraskende stærk. Dette har medvirket til at svække dollaren og forstærke faldet fra 6,26 toppen i maj. Der er dog grænser for, hvor lang tid markedet kan fortsætte med at blive overrasket, idet forventningerne altid vil blive tilpasset den nye økonomiske virkelighed. Således har analytikere da også generelt opjusteret vækstforventningerne til Euroland og nedjusteret tilsvarende for USA. Vi forventer, at markedet nu har priset et mere ligeværdigt vækstforløb og dermed at presset på dollaren er aftaget. Dette giver mulighed for, at dollaren kan styrkes yderligere, så længe at nervøsiteten på markedet fastholdes - og at dollaren igen kan nå over 6 kroner, skriver Danske Bank.

USD/DKK ligger på 5,87 og EUR/USD på 1,26.