Jes A: Vejen til bedre tider belagt med betydelige brosten

Aktivitetsindikatorerne for euroområdets økonomi, de såkaldte PMI-indeks for service- og fremstillingssektoren, skuffede i juni, og indikerede, at til trods for at vi stadig ser ud til at have lagt det værste bag os, så er der stadig udsigt til at vejen til bedre tider er belagt med betydelige brosten.

Sådan lyder vurderingen fra cheføkonom Jes Asmussen fra Handelsbanken.

- Specielt servicesektoren skuffede, med et fald fra 44,8 til 44,5, mens fremstillingssektroen trods alt steg fra 40,7 til 42,4, hvilket dog stadig er dybt i recessionært territrorium. Den sammensatte PMI-indikator viste dermed samlet en stigning fra 44 til 44,4, hvilket ganske vist er det højeste niveau siden september sidste år, men ikke desto mindre stadig et niveau der indikerer negativ økonomisk vækst, skriver Jes Asmussen og fortsætter:

- Den lidt mindre negative udvikling i fremstllingssektoren skal specielt ses i lyset af en kraftig nebringelse af lagrene, der har bragt ordre-til-lagerforholdet op på det højeste niveau siden november 2007, og som indikerer at presset for at øge produktionen er tiltagende. Det store spørgsmål er dog fortsat om efterpsørgslen vil være til stede til at retfærdiggøre en stigende produktion, hvilket altså ikke understøttes endnu af det overordnede indkes, og ej heller af aktivitetsindekset for servicesektoren, der med tilbagefaldet i juni, bl.a. indikerer, at forbruget stadig ikke er på vej op i positivt gear.

Overordnet set er dagens tal således i god overensstemmelse med Handelsbankens billede af den økonomiske situation, hvor vi efter korrektionen oven på de panikagtige dyk i den globale økonomi i perioden efter Lehmans Brothers kollaps, nu ser den globale økonomi kun meget langsomt bevæger sig tilbage mod positive vækstrater.

- Der er således ingen tvivl om, at PMI-tallene understøtter vores holdning til, at vi bestmet ikke er på vej imod nogen form for V-formet økonomisk genopretning, men at vi står over for en meget lang periode med en svag økonomisk udvikling, og der er ikke noget i dagens tal, der trods tegnene på en mindre tilbagegang i økonomien end omkring årsskiftet, indikerer at vi skulle være på vej tilbage mod positive vækstrater i euroområdet i løbet af 2009. Specielt Tyskland ser meget sårbar ud som følge af den store eksportafhængighed og dermed eksponeringen mod den globae efterspørgsel. Dagens tal er således endnu et skud sprøjtegift til de 'grønne skud' der ellers var spiret frem, og vil veje tungt på optimismen omkring styrken af den globale økonomiske udvikling, og dermed formentlig også veje negativt på aktiemarkederne.