Jyske Bank: SKK er blevet revalueret

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til højrentemarkedet:

-Slovakiet og EU enige om ny centralparitet. SKK styrkes med 1,8 %.
-Polen fastholdt som forventet renten på 5,75 %
-De sydafrikanske inflationstal var endnu en gang højere end forventet.
-Få nøgletal på agendaen. Blikket rettes mod USA.
-Nye markeder: Udstedelse i serbisk dinar på vej. Omkring 11 % i effektiv rente.

Onsdag blev en særdeles positiv dag for lokalvalutaerne. Det var ikke de lokale nyheder, der sendte EM lokalvalutaerne opad. Det var derimod de faldende oliepriser, der fik æren. Valutaerne i olieimporterende lande styrkedes mest – eksempelvis TRY (+1,5 %), ZAR (1,1 %) og IDR (1,0 %). Men de olieeksporterende lande var nu godt med. Således styrkedes MXN med 0,7 % og RUB styrkedes med 0,3 %. Stemning på aktiemarkederne var da også god og skal nok også have sin del af æren for de stigende lokalvalutaer. I dag går vi en stille dag i møde rent nøgletalsmæssigt på EM. Blikket vil i stedet rettes mod USA, der byder på første revision af BNP og de ugentlige data om antallet af un-derstøttelsessøgende. Desuden taler Bernanke i aften.

Østeuropa
Slovakiet
I går blev Slovakiet og EU enige om at revaluere centralpariteten på den slovakiske koruna. Den nye centralparitet er nu 1 EUR = 30,1260. Dermed er SKK styrket 1,8 % i forhold til dagen før. Yderligere styrkelse af SKK kan ikke udelukkes før Slovakiet adopterer euroen i 2009. Revalueringen af SKK vil sandsynligvis styrke andre østeuropæiske valutaer i dag.

Polen
Den polske centralbank valgte som ventet at fastholde renten på 5,75 % på gårdagens møde. I den efterfølgende pressemeddelelse var der ikke meget nyt under solen. På næste møde i juni bliver der også offentliggjort inflationsrapport med nye skøn på inflation og vækst. Vi vurderer, at NBP her vil hæve med 25 basispoint og yderligere 25 basispoint inden for de kommende måneder. Dvs. at renten vil toppe på 6,25 %. PLN svækkede sig marginalt efter renteannoncerin-gen, men blev senere grebet af den positive stemning generelt på EM og sluttede således dagen i plus.

Tyrkiet
I går fik vi referat fra seneste møde i centralbanken den 15. maj, hvor renten blev hævet med 50 basispoint til 15,75 %. Referatet var til den stramme side (hawkish) og yderligere rentefor-højelse på 2 * 50 basispoint kan forventes i de kommende par måneder. Dette vil bringe nøglerenten op på 16,75 %.

Latinamerika
Mexico
BNP-væksten i løbende priser blev opgjort til 9,0 % å/å for første kvartal. Det var højere end de ventede 8,4 % å/å, men lavere end 4. kvartals 10,4 %. Tallet øger sandsynligheden for, at centralbanken må hæve renten, men den endelige beslutning afhænger af de kommende inflationsdata.

Brasilien
IPCA-15 inflationen (inflationen for de første 15 dage i maj) var 0,56 % m/m, hvilket var en spids lavere end april måneds 0,59 %. Tallet var endvi-dere lavere end konsensus på 0,61 %. Renten er nu på 11,75 % og centralbanken hævede renten med 50 basispoint i april. Vi forventer, at renten bliver hævet til 12,75-13,00 % i de kommende måneder. Pt. indregner markedet 250 basispoint i renteforhøjelse året ud, hvilket svarer til 5*50 basispoint. Givet at vi venter færre renteforhøjelser end markedet indregner, så bør investor fortsat placere sig i 12,5 % BRAZIL 2016 eller 12,5 % BRAZIL 2022. Men investorer, der er bekymrede for, at inflationsudviklingen i Brasilien vil medføre flere renteforhøjelser end markedet antager, bør vælge 9,125 % KFW 5. februar 2010 i stedet.

Øvrige
Sydafrika
Inflationen i det såkaldte CPIX-indeks (inflationen uden renter på realkreditlån) steg til 10,4 % å/å fra 10,1 % i marts. Det var endnu en gang højere end forventet og dermed fik vi altså endnu en negativ nyhed fra Sydafrika. Renten er 11,50 % og det er ventet, at den hæves med yderligere 50 basispoint til 12,00 % den 12. juni. Yderligere stramning på mødet i august kan ikke udelukkes. Desuden er der ved at opstå en debat om centralbanken eventuelt kan finde på at hæve med mere end 50 basispoint på mødet den 12. juni. Dette blev understøttet af centralbankchefen Tito Mboweni, der i går aftes var ude og sige, at hele 200 basispoint var muligt på mødet. Han tilføjede dog, at han ikke viste, hvad de andre medlemmer af komiteen mener om situationen, men han troede ikke, at de lå langt fra hans holdninger. Under alle omstændigheder mente Mbowene, at det var nødvendigt at tage drasti-ske skridt og hvis inflationen skulle tæmmes, så var det nødvendigt, at det gjorde ondt først. Mon ikke Mboweni kan kåres til verdens mest ”hawkish” centralbankchef? Udtalelserne øger signifi-kant muligheden for en større renteforhøjelse end 50 basispoint på mødet den 12. juni. Efter-følgende steg de 2-årige sydafrikanske renter da også med omkring 35 basispoint.

Serbien
Vi får muligvis adgang til en et-årig udstedelse i serbiske dinarer (RSD). Vi vil holde jer opdateret, men vi ser potentiale, da vi venter, at der kommer en investorvenlig regering ud af de aktuelle regeringsforhandlinger. Dette vil understøtte valuta og obligationer.