Norden sejler stadig derudaf

Usikkerheden på de amerikanske kreditmarkeder blussede for alvor op igen i starten af november og har igen hevet aktierne nedad, som den også gjorde tilbage i midten af august. Denne gang dog i en mere voldsom grad. Igen er det aktier som D/S Norden, der bliver ramt først og i hårdest grad, fordi markedsdeltagere vælger de mere cykliske aktier fra, når der igen skal samles op i aktier.

D/S Norden har i år opjusteret forventningerne hele seks gange. Rederiet oprindelige forventninger lød på et resultat efter skat på 380-410 mio. USD. De nuværende forventninger lyder på et resultat efter skat på 670-700 mio USD. Samlet set har D/S Norden altså opjusteret forventningerne med 290 mio. USD.

D/S Norden er siden toppen i kurs 700 den 30/10-2007, faldet med omkring 30 pct., men ser man på årsbasis, er aktien fortsat steget med over 100 pct.

Det skyldes især en eksplosiv vækst i tørlasraterne i år, og Baltic Dry Index, som dækker 22 vigtige tørlastruter, ligger stadig over 10.000.

Set i lyset af de fortsat høje fragtrater, kan det virke mærkeligt, at netop denne aktie er faldet så kraftigt det seneste stykke tid. Forklaringen på dette må dog findes i, at shipping-industrien er en cyklisk branche. D/S Norden har allerede nu afdækket 39 pct. af skibsdagene for 2008, og de høje fragtrater vil alt andet lige kunne sikre D/S Norden, at resten af skibsdagene for 2008 vil kunne blive afdækket til høje priser.

Den amerikanske centralbank nedjusterede i sidste uge forventningerne til den amerikanske vækst i USA, således at der nu ventes en vækst på blot 1,8-2,5 pct. i 2008 mod før forventet 2,5-2,7 pct. Dette er selvfølgeligt negativt for D/S Norden.

USA står dog kun for 4 pct. af al tørlasthandelen i verden, og derfor har det en begrænset effekt på tørlastmarkedet, hvis man isoleret set ser på USA. Men USA's lavere vækst vil alt andet lige medføre, at Kinas vækst også vil blive lavere i 2008, da USA er en af Kinas største handelspartnere, og meget af Kinas eksport går til USA.

Dette vil kunne mærkes, da Kina står for en meget stor del af verdenens tørlasthandel, men så længe Baltic Dry Index ligger oppe i de høje luftlag, vil D/S Norden kunne fortsætte med at tjene penge. Om det giver udslag i årets syvende opjustering i forbindelse med 3. kvartalsregnskabet torsdag må vi vente med at se.

/rs