Novo/ABM: Små positive signaler trækker ellers fladt regnskab op

Udgivet den 01-02-2019  |  kl. 09:08  |  
Arkiv: Foto

Der er flere små positive signaler i fredag morgens regnskab for fjerde kvartal fra medicinalselskabet Novo Nordisk, der også bør have potentialet til at udløse en lille positiv kursreaktion.

Sådan lyder vurderingen fra Michael Friis Jørgensen, der er analytiker hos Alm. Brand Markets.

Det skyldes blandt andet, at driftsresultatet før renter og skat (EBIT) faktisk underliggende var lidt bedre end ventet, selv om det ved første øjekast kunne se ud som en skuffelse.

- Overordnet set har vi ikke rigtigt kunne finde håret i suppen. Tværtimod er EBIT i realiteten noget bedre end ventet, når man dykker ned i det, fordi der ligger en udgiftsførsel på 800 mio. kr. til en voucher til hurtig behandling af oral Semaglutid, siger han til Ritzau Finans.

- Ellers er det meget på linje med forventningerne hele vejen igennem, bortset fra at salget af Ozempic og Saxenda overrasker positivt. Receptdata har også været lidt stærkere end forventningerne, og det ser ud til, at der er noget momentum. Det er et lille positivt signal for fremtiden, fortsætter Michael Friis Jørgensen.

Driftsresultatet (EBIT) landede i fjerde kvartal på 10,8 mia. kr. mod ventet 11,3 mia. kr. blandt analytikerne ifølge Bloomberg News, men resultatet indeholder altså engangsudgifterne til Novos voucher til oral Semaglutid og til fratrædelser.

I kvartalet solgte Ozempic - Novos nyeste injicérbare GLP-1-analog - for 992 mio. kr. mod ventet 906 mio. kr. blandt analytikerne ifølge estimater indsamlet af Bloomberg News.

Fedmemidlet Saxenda solgte for 1229 mio. kr. mod ventet 1074 mio. kr.

FORVENTNINGERNE TIL 2019 SER PÆNE UD

Michael Friis Jørgensen peger desuden på, at Novo Nordisk prognose for 2019 er til den pæne side og bør udløse lidt højere tal i analytikernes regneark.

- Forventningerne er også noget, der bør stille markedet tilfreds. Og hvis man tager midtpunktet, skal folk ud at løfte estimaterne med 2-3 pct., siger analytikeren.

- Når estimaterne skal lidt op, kunne reaktionen for aktien også godt være positiv, uddyber han.

Selv om Novo Nordisk benytter sig af den såkaldte "priority review voucher" for den orale udgave af Semaglutid, skal man dog fortsat være forsigtig med at satse på, at midlet allerede kommer på markedet i år.

Novo Nordisk meddeler i regnskabet, at selskabet venter at indsende registreringsansøgning til de amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA, i slutningen af første kvartal, og med den forkortede behandlingstid kan oral Semaglutid sagtens nå at være godkendt allerede i år.

Men derfor kan Novo selv godt tænkes at holde lidt igen.

- Der er en klar melding om, at de benytter fast track for oral Semaglutid. Men det er stadig en ny produktkategori, så de er måske lidt tilbageholdende om, hvornår det kan være på markedet, selv om det skulle blive hurtigt godkendt, siger Michael Friis Jørgensen.

LANGSIGTEDE MÅL ER REN REGNSKABSTEKNIK

Han lægger heller ikke meget i, at Novo skruer sine langsigtede mål for resultatet af primær drift i procent af nettodriftsaktiver ned for at afspejle nye regnskabsprincipper.

Driftsresultatet set som procent af nettodriftsaktiverne ventes nu at være 80 pct. mod tidligere 125 pct. på grund af de nye IFRS 16-regler til behandling af leasingaftaler samt investeringsniveauet i materielle og immaterielle aktiver, fremgår det af årsregnskabet.

Men det langsigtede mål for den reelle vækst i driftsresultatet er uændret, oplyser Novo Nordisk.

- Novo sænker de langsigtede mål lidt, men det er ren regnskabsteknik. Det er ikke det vigtige mål, der ændres. Så det har stort set ingen effekt på pengestrømmene, siger Michael Friis Jørgensen.

/ritzau/FINANS

Mikkel Brix Kvols

Tags:  Shares❯ 

Relaterede nyheder