OPTAKT Danske Bank Q2 1/8: Årsprognose kan være i fare
Danske Banks regnskab for 2. kvartal 2013, der offentliggøres torsdag 1. august, ventes at vise en fortsat presset indtjening, hvilket potentielt kan bringe selskabets forventninger til hele året om et nettoresultat på mellem 7,5 og 10 mia. kr. i fare. Analytikerne har de seneste tre måneder trimmet deres forventninger til årets nettoresultat med godt 1 mia. kr.
Et estimat indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans forud for halvårsregnskabet viser, at den mest optimistiske analytiker ud af 20 adspurgte venter, at Danske Bank vil kunne nå et resultat i år på 9,1 mia. kr. - altså et stykke under overlæggeren i bankens prognose. Den mest pessimistiske estimerer derimod blot 6,9 mia. kr., mens medianen er et nettoresultat på 8,0 mia. kr.
De nye estimater viser dermed også, at analytikerne har reduceret deres estimater en del siden den tilsvarende estimatindsamling forud for offentliggørelsen af Danske Banks regnskab for første kvartal, da medianestimatet for 2013 var et nettoresultat på 9140 mio. kr. Dermed er der på tre måneder skåret godt 1,1 mia. kr. af analytikernes forventninger.
- Ved at give markedet en prognose for nettoresultatet for 2013 gjorde banken sine forventninger sårbare over for udsving i de volatile handelsindtægter. Efter en svag start på året kan den lave ende af bankens prognoseinterval være i fare, hvis handelsindtægterne falder igen, som vi venter, at de vil, skriver aktieanalytikerne Mads Thinggaard og Matti Ahokas fra Handelsbanken Markets i en analyseopdatering forud for regnskabet.
I opdateringen har Handelsbankens analytikere sænket deres estimater for Danske Banks indtjening i 2013 og 2014, primært som følge af lavere handelsindtægter, indtægter fra forsikring og nettorenteindtægter. De venter dog, at Danske Bank vil kunne holde sig inden for prognoseintervallet og estimerer et nettoresultat for 2013 på 8262 mio. kr. - en lille milliard lavere, end de tidligere havde ventet.
Også analytikerne hos Deutsche Bank har skruet ned for forventningerne til Danske Bank indtjening de kommende år.
- Vi forventer, at nøglespørgsmål ved regnskabsrapporteringen vil kredse om forventningerne og udviklingen i marginaler, volumener, de irske nedskrivninger og regulering, specielt efter juni-meddelelsen fra Finanstilsynet (som kom med fire påbud i forhold til kapitalafdækning, red), skriver analytiker David Lock fra Deutsche Bank i en optakt.
Bankens nedskrivninger, eksklusive Non-core (den irske afviklingsportefølje, red), ventes at udgøre 1458 mio. kr. i andet kvartal, og at banken dermed vil være på sporet i forhold til at realisere lavere nedskrivninger end i 2012, da de var på 7,7 mia. kr.
- Vi forventer, at kvartalsregnskabet vil vise gode fremskridt i forhold til nedskrivninger, skriver Deutsche Bank, der estimerer et fald i nedskrivningerne på 25 pct. for hele 2013.
Danske Bank har udtrykt forventninger om, at nedskrivningerne på udlån for kerneaktiviteter vil falde en "anelse" i forhold til 2012. Analytikernes medianestimat for nedskrivninger i kerneforretningen er 5834 mio. kr., ifølge SME Direkt.
Deutsche Bank venter endvidere, at der ved regnskabsaflæggelsen vil være fokus på potentialet for yderligere omkostningsinitiativer, og udsigterne for margin- og volumenforbedringer i kernebankmarkederne. Der vil ligeledes være særskilt fokus på bankens nedskrivninger i Irland. I regnskabet for første kvartal gentog Danske Bank, at den venter samlede nedskrivninger i Irland for 2013 og 2014 på 2,5 mia. kr.
I første kvartal blev der på de irske udlån foretaget nedskrivninger på 0,6 mia. kr. Non-core Irland ventes i andet kvartal at give et underskud på 0,5 mio. kr., og samlet for 2013 ventes der her et underskud på 1741 mio. kr., faldende til 497 mio. kr. i 2014 og 200 mio. kr. i 2015.
Tabel over analytikernes forventninger til Danske Banks regnskab for andet kvartal:
#
Mio. kr. Q2 13(e) Q2 12 FY 13(e) FY 14(e)
-----------------------------------------------------------
Nettorenteindtægter 5568 5717 22.401 23.727
Nettogebyrindtægter 2247 2044 9432 9778
Handelsindtægter 2000 2869 8025 8808
Indtjening fra forsikring 391 704 1709 1840
Indtægter i alt 10.650 11.660 43.094 45.794
Omkostninger i alt 6030 6043 24.200 23.814
Nedskrivninger på udlån 1458 1684 5834 5050
Resultat før skat 2587 2500 11.352 16.167
Nettoresultat 1760 1496 8012 11.933
-----------------------------------------------------------
#
(e) = medianestimat, indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans blandt op til 21 analytikere.
Af de 18 analytikere, der har oplyst en anbefaling af aktien, anbefaler ni "køb" af Danske Bank-aktier, seks siger "hold", mens tre anbefaler salg af aktien. Det gennemsnitlige kursmål blandt analytikerne lyder på 116 kr.
Regnskabet ventes offentliggjort torsdag 1. august omkring kl. 8.00.
/ritzau/FINANS
Flemming Thestrup Andersen +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk