Genmab-analytiker efter afvisning fra partner og kursfald: Det var lidt en netruller

Flere måneders spænding er udløst for Genmab, der nu er blevet droppet af sin mangeårige amerikanske partner.

Nærmere bestemt må det danske selskab sande, at partneren Johnson & Johnson ikke vil gå videre med kræfthåbet Hexabody-CD38, der stod til at tage over efter storsællerten Darzalex, der også har J&J som partner. Og heller ikke Genmab selv har i sinde at fortsætte udviklingen af det nye middel.

Det var på forhånd "fifty-fifty", hvad der skulle ske, mener Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen.

- Det var en lidt netruller, om J&J ville udnytte den her option til at fortsætte udviklingen af Hexabody mod knoglemarvskræft, konstaterer senioranalytikeren.

Samtidig gør han det klart, at han ikke selv havde indregnet et positiv tilbagemelding fra partneren. Og det tror han heller ikke, at mange af hans analytikerkolleger havde. Derfor ville det formentlig have været en større overraskelse for markedet, hvis J&J havde valgt at gå videre med midlet, end at de nu vælger at droppe et partnerskab.

- I givet fald har det været indregnet med en lav værdiansættelse, som afspejler meget få data for Hexabody-CD38 og en lav sandsynlighed, som også er ud fra den betragtning, at der var større "upside" end "downside" fra et investorperspektiv, siger Søren Løntoft Hansen.

Alligevel reagerer markedet kraftigt på beslutningen ved at sende aktien ned med 7,7 pct. til 1532 kr. efter et indledende dyk på 10,2 pct.

FOKUS PÅ PORTEFØLJEN

Ifølge Søren Løntoft Hansen vil fokus nu i stedet blive rettet mod andre dele af selskabets portefølje, og hvordan man skal lykkes med bevæge sig videre, når det danske selskab ikke længere får royalties fra sit Darzalexsalg. Det hænger sammen med, at patentet udløber.

- Det interessante bliver, om Genmab er i stand til at bygge bro over det royaltyudløb mod slutningen af årtiet. Her er det spændende, hvilken portefølje man har under udvikling, og hvad man ellers har på markedet, siger han.

Han fremhæver midlet epkinly for lymfekræft samt et opkøb med kandidater mod blandt andet kræft i æggestokkene og livmoderen.

- Nu er nyheden om Hexabody ude, og så skal investorerne forholde sig til de øvrige værdier, der er. Tidligere har man set Hexabody som redningen, men nu skal de se på, hvad der ellers er, siger han og tilføjer, at han ser værdi i både epkinly samt rina-s mod æggestokkræft.

- Men det er en skuffelse, lyder det videre.

GIVER IKKE MENING MED ANDEN PARTNER

Med partneren J&J ude af spillet, vil Genmab heller ikke selv gå videre med midlet. Og det bliver heller ikke aktuelt med en anden partner, vurderer Søren Løntoft Hansen.

- Det giver ikke mening at forfølge en anden partner, og slet ikke med det marked, der er for knoglemarvskræft og med de nye teknologier, siger han.

Netop den udvikling er også medvirkende til partnerens endelige beslutning, mener analytikeren.

- Data ser egentlig umiddelbart gode ud, men man kan sige, at markedet for knoglemarvskræft har ændret sig betydeligt, siden Darzalex kom på markedet. Der er kommet flere teknologier, og flere midler og kombinationer, der adresserer knoglemarvskræft. Det gør, at det ikke er sikkert, at Hexabody ville generere enten det samme eller et større topsalg som Darzalex, siger han.

.\\˙ MarketWire