OPTAKT G4S H1 28/8: Stor spænding om Almanzas retning

Der er en særdeles begivenhedsrig onsdag i vente for folk, der følger vagt- og sikkerhedsselskabet G4S.

Det dansk-britiske selskab aflægger regnskab for første halvår - det første regnskab med Ashley Almanza som administrerende direktør, efter at han gjorde kometkarriere i selskabet og først blev finansdirektør for derefter at overtage direktørstolen fra Nick Buckles den 1. juni.

Og der er - ifølge Stig Frederiksen, G4S-analytiker hos Carnegie - på forhånd rejst en række spørgsmål, som den nye direktør ventes at besvare i forbindelse med regnskabsaflæggelsen; kommer der en kapitaludvidelse? Bliver G4S langsigtede målsætning for vækst og indtjening revideret? Hvilke ting vil Ashley Almanza ændre? Hvilke planer har direktøren for forbedringer af G4S effektivitet?

Dermed er det umiddelbart svært at pege på, hvor man skal kigge hen, men investorerne ser ud til at vente nyheder, der kan have negativ effekt på aktiekursen.

- Der er et meget stort event i vente. Det er rigtig svært at konkludere, hvad der kommer til at ske, men der har været en pæn stigning i short-interessen i aktien op til regnskabet. Så folk forventer umiddelbart, at der kommer negative nyheder, siger Stig Frederiksen til Ritzau Finans og fortsætter:

- Hvis der ikke kommer de forventede dårlige nyheder - specielt omkring en mulig kapitaludvidelse - så kan man omvendt også godt komme til at se en pæn positiv kursreaktion.

Meget fokus kommer under alle omstændigheder til at være på G4S forventninger til fremtiden. I periodemeddelelsen for første kvartal fortalte selskabet, at indtjeningsmarginen var faldet med 0,6 pct.point i forhold til samme kvartal et år tidligere, og at G4S forventede, at andet kvartal ville blive endnu værre.

Dermed venter selskabet pres på marginerne året ud, selv om andet halvår ventes at vise en væsentlig forbedring i forhold til første halvår. Derfor vil alle meldinger om marginudviklingen i G4S blive imødeset med spænding, vurderer Stig Frederiksen.

Svækkelsen af valutaerne i både Indien og Brasilien, som er blandt de største nye markeder for G4S, ventes desuden at presse væksten i omsætningen, påpeger han.

- Første halvår bliver svagt - det har G4S allerede fortalt. Det rigtig gode spørgsmål er, om Ashley Almanza fastholder forventningerne om en væsentlig forbedring af marginerne i andet halvår. Det er den første rigtig vigtige indikation i kommunikationen fra Almanza. Investorerne søger svar på, om G4S er en virksomhed, der kommer til at få en anden marginhistorik end tidligere set, siger Stig Frederiksen.

Han forventer samtidig, at der vil komme meldinger om restruktureringer i G4S, efter at konkurrenten Securitas har gennemført sparetiltag med succes.

- Det er en enestående chance for Ashley Almanza for at gøre rent bord for sig selv og for virksomheden, konstaterer Stig Frederiksen.

Skæver man til forventningerne til den finansielle præstation i første halvår, venter analytikerne en samlet tilbagegang i omsætningen og driftsresultatet (EBITA), mens bundlinjen ventes at vise fremgang fra den tilsvarende periode sidste år.

Ifølge estimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans ventes G4S at have omsat for 3808 mio. pund i første halvår mod 3903 mio. pund i samme periode af 2012, mens driftsresultatet (EBITA) ventes at lande på 212 mio. pund mod 236 mio. pund i første halvår i fjor.

Nettoresultatet inklusive minoriteter ventes at lande på 78 mio. pund mod 29 mio. pund i samme periode af 2012.

Analytikernes forventninger til G4S regnskab for første halvår:

#

Mio. pund H1 13(e) H1 12 FY 13(e) FY 12

------------------------------------------------------------

Omsætning 3808 3903 7864 7501

- Secure Solutions 3177 3263 6519 6007

- Cash Solutions 679 640 1378 1290

EBITA 212 236 510 516

- Secure Solutions 182 200 420 418

- Cash solutions 55 60 131 135

EBITA-Margin 5,6 6,0 6,5 6,9

EBIT 168 115 434 290

Resultat før skat 114 61 314 175

Nettores inkl. minoriteter 78 29 223 48

------------------------------------------------------------

#

(e) = medianestimat er indsamlet blandt op til syv forskellige analytikere inden regnskabet.

En analytiker har anbefalingen "køb", en har "hold", mens to har "sælg".

Det gennemsnitlige kursmål er på 23,06 kr. Kursmålene spænder fra 18,34 kr. til 29 kr.

/ritzau/FINANS

Mikkel Brix Kvols +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk