PROGNOSE - D/S Norden 3 mdr: Efter skat 281 mio kr

D/S Norden fremlægger i dag sit regnskab for 1. kvartal, hvor markedet venter et EBITA og resultat efter skat på hhv. 297 mio. kr. og 281 mio. kr.

Spar Nord fastholder i denne forbindelse sin positive anbefaling på aktien.

- Tørlastraterne er steget gennem 2. kvartal og medio maj ligger det toneangivende Baltic Dry Index (BDI) på niveau med all-time-high fra november 2007. Efterspørgselen fra Kina, Indien og Mellemøsten udvikler sig som forventet stærkt og resultater og forventninger fra peer-group selskaber undersøtter vores Overvægt-anbefaling. Medio februar 2008 var ca. 88 pxt. af indtjeningsdagene for tørlastskibene afdækket for 2008 og 42 pct. for 2009 til gode rater. Medio februar var 31 pct. af indtjeningsdagene for produkttankskibene i 2008 afdækket, mens andelen for 2009 var 11 pct. Selskabet har dermed kunnet profitere på den rateopgang i produkttankmarkedet, der har fundet sted i 2. kvartal, skriver Spar Nord.

Tørlastrederiet Golden Ocean Group, som ligner D/S Norden, fordoblede nettoresultatet i forhold til 1. kvartal 2007.

- Selskabet forventer, at jernmalmeksporten til Kina vil overstige prognoserne, samt at efterspørgselen efter kul til kraftproduktion er meget stærk. Tilsammen udgør disse to råstoffer 65% af tørlasttransporterne. Udbudssiden påvirkes i en vis grad af, at flere mindre værfter har problemer med finansiering og høje stålpriser. Golden Ocean Group forventer høj kapacitetsudnyttelse af tørlastflåden over de næste 12-18 måneder, skriver Spar Nord og fortsætter:

- På kursniveau 620 kr. handles aktien til en P/E 2008E eksklusive salgsgevinster på 8,2 og inklusive salgsgevinster på 5,9. For 2009E er tallene 7,6 og 7,4. Til sammenligning handles TORM til P/E for de samme år på 11-12 eksklusive salgsgevinster i 2008. Kursmålet i henhold til vores DCF-model opjusteres fra 630 kr. til 653 kr. pr. aktie.