Salomon Smith Barney: Yen har endnu ikke noget bunden

London--8. december--NetPosten--Yen har brudt kurs 130 over for en dollar, og er dermed nede på det laveste niveau siden 1992. Investeringsbanken Salomon Smith Barney (SMB) anfører imidlertid i en analyse, at Yen endnu ikke har nået bunden, til trods for, at nedenstående forhold tyder på et fundamentalt skift i regeringens politik.

De japanske myndigheder har drøftet muligheden for at afhjælpe bankkrisen med offentlige midler i kølvandet på en lang række bankkrak. En svag økonomi med meget lav vækst kan tvinge regeringen til at slække på en restriktiv finanspolitik. Den lave yen har frembragt følelsen af utilpashed hos ledende embedsmænd. Handelsbalanceoverskuddet eksploderer og den internationale valutafond har været hurtige til at fremkomme med en økonomisk hjælpepakke til Asien, som udgør en stor del af Japans samhandelspartnere.

SMB mener, at de udenlandske investorer først vil se reelle beviser på, at Japans økonomi kan komme på sporet, og det vil tidligst vise sig medio 1998. Derudover er der fortsat en risiko for, at regeringen ikke er villig nok til at skubbe gang i økonomien - og sker dette, synes et niveau på 140 yen pr. dollar ikke urealistisk. Med de nuværende forhold er der udsigt til en vækst på under 1 pct. i 1998, hvilket ikke just taler for renteforhøjelser.

Centralbanken gik i sidste uge ud på markedet og udvidede kreditter til banker i krise og udvidede forretningsområdet til også at omfatte kommercielle papirer. Alligevel skabte dette ikke tilstrækkelig tillid til banksystemet, og dollarfordringer blev fortsat handlet med en præmie. Det er således ikke utænkeligt, at centralbanken går ud og støtter yderligere, hvilket kan risikere at svække yenen yderligere. Det er de færreste, som frygter en renteforhøjelse, for at lægge bund under yenen - det ville sætte økonomien helt i stå.