Spar Nord: Indtjeningen halter fortsat efter for Danisco

Spar Nord fastholder sin negative anbefaling på Danisco på trods af et regnskab for 1. kvartal, som viste en pæn organisk vækst, men en manglende indtjening.

- Trods de positive takter i koncernens vækst afventer vi tegn på, at indtjeningen ligeledes følger med op. Samtidig ser vi gerne en afklaring omkring EUs sukkerordning, inden vi tager vores Undervægt anbefaling til revision, skriver Spar Nord, som dog peger positivt på den organiske vækst.

- Væksten har imidlertid været pæn med 6 pct. i Ingredienser. Bortset fra et godt 4. kvartal i 2003/04 er det mange år siden, at Danisco har oplevet en lignende vækst. Den positive overraskelse består i en fornuftig 3% organisk vækstrate på det europæiske marked, der sidste år var præget af negativ vækst, fastslår Spar Nord og tilføjer:

- Samtidig vurderer Daniscos ledelse, at man vinder markedsandele, idet markedsvæksten vurderes at udgøre 2-4 pct. Det er primært øget salg af emulgatorer, stabilisatorer og specialblandinger, der har skabt væksten, mens omsætningen i det problematiske aromaområde er stabiliseret.

Nettoresultatet på 268 mio. kr. betegnes som skuffende, idet konsensus-estimatet var på 278 mio. kr. og eksklusiv en tilbageført hensættelse på 60 mio. kr.